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メトラー・トレドの株価評価は割高、レッドバーンが「売り」でカバレッジ開始
証券会社のレッドバーンは、精密機器メーカーのメトラー・トレド（Mettler-Toledo）について、投資判断を「売り」、目標株価を1,200ドルとしてカバレッジを開始した。同社は、市場の成熟化と競争激化により、同社のプレミアムな株価評価と緩やかな成長見通しとの間にミスマッチが拡大していると指摘している。
## 割高なバリュエーションへの懸念
レッドバーンが設定した目標株価は、直近の株価1,405ドルから約15%の下落余地を示唆するものだ。同証券によると、メトラー・トレドの株価は2027年の予想利益の約27倍で取引されており、これは世界のライフサイエンス・ツール同業他社に対してプレミアムがついた水準であるという。このため、株価評価倍率（マルチプル）がさらに拡大する余地は限定的だと分析している。
レッドバーンは、メトラー・トレドの投下資本利益率（ROIC）が約28%に達する点や、強力なブランド、広範な顧客基盤、拡大するサービス事業などを高く評価している。しかし、これらの強みは既に株価に織り込み済みであり、現在の評価を正当化するには将来の成長が課題になるとの見方を示した。
## 成長を阻む逆風
同証券は、メトラー・トレドの成長見通しに対する複数の懸念材料を挙げている。
Ad- 市場の成熟化: 主力である研究室向け・計量機器市場の年間成長率は約3〜4%にとどまっている。
- 競争の激化: 特に計量機器の低価格帯市場では、中国メーカーなどが製品品質を向上させており、価格競争が激化している。
- 中国市場への圧力: 同社の総収益の16%を占める中国市場（同業他社平均は10%）が、継続的な圧力の原因となっている。
産業用計量機器セグメント（収益の39%）は、顧客が価格に敏感であるため、特に競争にさらされやすいと指摘。2026年から2029年にかけての年平均成長率は3.9%にとどまると予測している。
## 事業別の見通しと業績予測
一方で、ポートフォリオの一部には力強い成長分野も存在する。プロセス分析技術（PAT）事業は、規制の厳しいバイオ医薬品製造プロセスに組み込まれているため顧客の乗り換えコストが高く、約13%という高い成長率が見込まれている。また、校正やメンテナンスなどのサービス事業も収益の約25%を占め、安定した収益源となっている。
それでもなお、レッドバーンはグループ全体の中期的な収益成長率を4.8%と予測。2027年から2029年にかけての調整後1株当たり利益（EPS）は、市場コンセンサス予想を1〜3%下回ると見込んでいる。この慎重な見通しは、現在のプレミアムな株価評価が失望を許容する余地がほとんどないことを示唆している。