Lý do thực sự đằng sau đà tăng của Meta: Hiệu suất chi phí xây dựng AI vượt trội

Cổ phiếu của Meta Platforms (NASDAQ: META) đang tăng mạnh không phải vì mô hình AI mới, mà do một thông tin kỹ thuật quan trọng bị rò rỉ từ một bản ghi nhớ nội bộ. Tiết lộ này, lần đầu được Reuters đưa tin, cho thấy công ty đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI với hiệu quả chi phí cao hơn đáng kể so với dự kiến, khiến các nhà phân tích phải đánh giá lại triển vọng của công ty.

Hiệu suất chi phí là động lực chính

Trong nhiều tháng, mối lo ngại lớn nhất của các nhà đầu tư là ngân sách chi tiêu vốn (capex) khổng lồ của Meta cho việc phát triển AI. Tuy nhiên, một bản ghi nhớ nội bộ do Reuters thu thập được cho thấy Meta đang xây dựng các trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán với hiệu suất đáng kinh ngạc.

Phản ứng trước thông tin này, nhà phân tích Justin Post của BofA Securities đã tái khẳng định khuyến nghị "Mua" đối với cổ phiếu Meta cùng với mục tiêu giá 835,00 USD. Ông cho rằng hiệu quả chi phí này đã làm thay đổi hoàn toàn luận điểm tiêu cực rằng việc chi tiêu mạnh tay cho AI sẽ "đốt tiền" mà không mang lại lợi nhuận rõ ràng.

Phân tích các con số

Phân tích của BofA dựa trên báo cáo của Reuters đã chỉ ra những con số ấn tượng, cho thấy quy mô và hiệu quả trong chiến lược của Meta:

• Mục tiêu công suất: Meta đang nỗ lực bổ sung tổng công suất tính toán lên tới 14 Gigawatt (GW) trong năm 2026 và 2027.
• Chi phí thấp bất ngờ: Dựa trên các con số trong bản ghi nhớ và kế hoạch chi tiêu vốn 145 tỷ USD của Meta, chi phí thực tế của công ty chỉ vào khoảng 22 tỷ USD mỗi GW. Con số này chỉ bằng khoảng một nửa so với ước tính trước đó của BofA là 45 tỷ USD mỗi GW.
• Triển vọng 2026: Công ty dự kiến sẽ bổ sung 6,5 GW công suất trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với dự báo 2,6 GW của BofA.

Ad

Ông Post nhấn mạnh: "Nếu các ước tính về công suất năm 2026 trong bản ghi nhớ dù chỉ gần đúng, Meta có thể đã tạo ra những khoản tiết kiệm chi phí đáng kể để đưa chi phí công suất trên mỗi MW xuống thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của chúng tôi và của thị trường."

Lộ trình chip tùy chỉnh là một lợi thế bổ sung

Báo cáo của Reuters cũng tiết lộ rằng Meta có kế hoạch bắt đầu sản xuất một con chip tùy chỉnh có tên mã "Iris" vào mùa thu này, hợp tác cùng Broadcom và TSMC. Lộ trình này bao gồm việc giới thiệu các chip tùy chỉnh mới khoảng sáu tháng một lần cho đến năm 2027.

Tuy nhiên, BofA chỉ ra một điểm quan trọng: vì chip Iris chỉ bắt đầu được sản xuất vào cuối năm, nó không phải là nguyên nhân chính tạo ra các khoản tiết kiệm chi phí trong năm 2026. Thay vào đó, hiệu quả chi phí đã và đang diễn ra một cách tự nhiên trong quá trình xây dựng. Việc tự chủ về chip sẽ là một lợi thế bổ sung trong tương lai, giúp củng cố lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào AI.

Đối với Phố Wall, việc Meta có thể giảm một nửa chi phí xây dựng công suất dự kiến và đảm bảo chuỗi cung ứng chip của riêng mình đã giải quyết được mối lo ngại lớn nhất. Điều này chứng tỏ ngân sách chi tiêu vốn khổng lồ của họ có khả năng mang lại lợi nhuận bom tấn.