Meta 股價飆升的真正原因：AI 基礎設施成本效益遠超預期

Meta Platforms (META) 近期股價大漲，但市場焦點可能放錯了地方。根據路透社率先披露的一份內部備忘錄，推動股價上漲的真正催化劑並非新發表的 AI 模型，而是其 AI 基礎設施建設展現出驚人的成本效益，遠遠超出華爾街預期。

內部備忘錄揭示驚人成本效益

長期以來，投資者對 Meta 鉅額的資本支出 (capex) 感到憂慮，但一份由路透社取得並報導的內部備忘錄改變了市場的看法。美銀證券 (BofA Securities) 分析師 Justin Post 根據該報告分析指出，Meta 正在以極高的效率建構其 AI 運算能力。

該備忘錄顯示的關鍵數據包括：

• 運算能力目標：Meta 計劃在 2026 年和 2027 年總計增加 14 吉瓦 (GW) 的運算能力。
• 建置進度超前：僅 2026 年，Meta 就預計增加 6.5 GW 的運算能力，遠高於美銀先前預估的 2.6 GW。
• 成本大幅降低：美銀先前估計每 GW 的建置成本約為 450 億美元。然而，根據備忘錄的數據與 Meta 的資本支出計畫推算，實際成本可能接近每 GW 220 億美元，幾乎只有預期的一半。

華爾街重新評估投資回報

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這項消息徹底扭轉了市場對 Meta 的看空論點。過去，市場的主要疑慮是 Meta 的 AI 支出將大量消耗現金，卻沒有明確的投資回報 (ROI)。Post 在給客戶的報告中指出，如果備忘錄中的數據準確，意味著 Meta 已成功實現了重大的成本節約。

Post 的分析認為，Meta 以低於每 GW 300 億美元的成本建構 AI 運算能力，相較於其他科技巨頭，其經濟效益將「極其可觀」。這項發展化解了投資者對其龐大資本支出的最大擔憂，因此美銀證券重申對 Meta 的「買入」評級，目標價為 835.00 美元。

自研晶片「Iris」為長期利多

此外，路透社的報導還提到，Meta 計劃在今年秋季開始生產代號為「Iris」的自研晶片，以輔助其對外採購的 GPU。該晶片將由博通 (Broadcom) 和台積電 (TSMC) 協助製造。

美銀分析師特別指出一個巧妙之處：由於 Iris 晶片要到秋季才投產，因此 2026 年觀察到的成本效益並非來自於此。這意味著 Meta 的效率提升是來自於現有的營運優化，而自研晶片將是未來的額外利多，進一步鞏固其垂直整合的 AI 策略，並確保其鉅額投資能帶來豐厚回報。