Cổ phiếu Merck điều chỉnh từ mức đỉnh kỷ lục sau tin tức tích cực về vắc-xin ung thư

Cổ phiếu của Merck (MRK) đã điều chỉnh giảm sau khi đạt mức đỉnh lịch sử vào ngày 21 tháng 8, dù trước đó đã tăng vọt nhờ tin tức tích cực từ thử nghiệm vắc-xin ung thư. Diễn biến này cho thấy thị trường đang cân nhắc giữa tiềm năng đột phá của sản phẩm mới và mức định giá hiện tại của cổ phiếu.

Động lực từ vắc-xin và phản ứng của thị trường

Chất xúc tác chính cho đợt tăng giá của Merck là kết quả thành công của thử nghiệm Giai đoạn 3 đối với vắc-xin ung thư mRNA cá nhân hóa intismeran, được đồng phát triển với Moderna (MRNA). Vắc-xin này đã đạt được cả hai mục tiêu chính và phụ trong việc điều trị bổ trợ cho bệnh u ác tính, cho thấy hiệu quả vượt trội so với liệu pháp đơn trị Keytruda.

Tin tức này đã khiến cổ phiếu Merck tăng +12% vào ngày 19 tháng 8 và tiếp tục lập đỉnh mới mọi thời đại tại $154,49 vào ngày 21 tháng 8. Tuy nhiên, cổ phiếu sau đó đã hạ nhiệt, đóng cửa ở mức $149,54 vào ngày 27 tháng 8, giảm khoảng -3,2% từ đỉnh. Sự kiện này cũng kéo theo một loạt nâng hạng từ các nhà phân tích:

• Morgan Stanley: Nâng khuyến nghị lên "Overweight" với giá mục tiêu mới là $179.
• BMO Capital: Giữ khuyến nghị "Buy" và nâng giá mục tiêu lên $170.
• Goldman Sachs: Giữ khuyến nghị "Buy" với giá mục tiêu $160.
• UBS: Ngược lại, đã hạ bậc khuyến nghị từ "Buy" xuống "Neutral" với giá mục tiêu $150, cho rằng mức tăng giá đã phản ánh đầy đủ các sự kiện tích cực.

Phân tích định giá và các chỉ số kỹ thuật

Theo các mô hình định giá, giá trị hợp lý (Fair Value) của Merck được ước tính vào khoảng $148,02, rất gần với mức giá giao dịch hiện tại. Điều này cho thấy biên độ an toàn cho nhà đầu tư là rất thấp và cổ phiếu đang được định giá cho một kịch bản gần như hoàn hảo.

Ad

Các chỉ số tài chính quan trọng cũng cho thấy một bức tranh phức tạp. Chỉ số P/E dự phóng (Forward P/E) ở mức 55,7x, được coi là khá cao đối với một công ty dược phẩm vốn hóa lớn. Mặc dù công ty có lịch sử tăng cổ tức liên tục 15 năm với tỷ suất hiện tại là 2,3%, tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu ở mức 128,6% là một yếu tố cần theo dõi.

Về mặt kỹ thuật, các biểu đồ ngày và tuần đều cho thấy một xu hướng tăng mạnh. Tuy nhiên, một số chỉ báo trên khung thời gian tuần như RSI (70.8) và CCI (239) đang ở vùng "quá mua", báo hiệu khả năng suy yếu trong ngắn hạn.

Triển vọng và yếu tố rủi ro then chốt

Sự kiện quan trọng tiếp theo đối với Merck sẽ là việc công bố dữ liệu đầy đủ của vắc-xin intismeran tại hội nghị ESMO 2026 ở Madrid vào ngày 26-27 tháng 10. Kết quả này được xem là một yếu tố "nhị phân", có thể quyết định hướng đi tiếp theo của cổ phiếu. Các nhà phân tích kỳ vọng tỷ lệ nguy cơ tái phát bệnh sẽ ở mức 0,60-0,70; bất kỳ con số nào cao hơn 0,75 đều có thể xóa đi đà tăng giá gần đây.

Luận điểm tăng giá (bull case) dựa trên tiềm năng của intismeran có thể đạt doanh thu đỉnh hơn 9,2 tỷ USD và giúp giảm bớt tác động khi thuốc chủ lực Keytruda hết hạn bằng sáng chế vào khoảng năm 2028. Ngược lại, luận điểm giảm giá (bear case) cho rằng tin tốt đã được phản ánh vào giá, định giá đã quá cao và một giám đốc điều hành cấp cao đã bán ra một lượng lớn cổ phiếu ngay trước đợt tăng giá.