Cổ phiếu chip nhớ Micron và SK Hynix điều chỉnh mạnh sau chu kỳ tăng giá ấn tượng

Các cổ phiếu chip nhớ hàng đầu, vốn là tâm điểm của thị trường trong năm qua, đang trải qua một đợt điều chỉnh giá mạnh. Cụ thể, cổ phiếu Micron đã giảm -17% trong một tháng và chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix sụt -11,5% ngay trong tuần giao dịch đầu tiên, khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về tương lai của đà tăng này.

Tín hiệu kỹ thuật trái chiều

Sự sụt giảm trong ngắn hạn có vẻ đáng báo động, nhưng bức tranh toàn cảnh cho thấy một câu chuyện khác. Mặc dù sụt giảm mạnh gần đây, cổ phiếu Micron (MU) vẫn ghi nhận mức tăng +625% trong năm qua, trong khi SK Hynix (mã 000660 tại Seoul) tăng +522%.

Phân tích kỹ thuật cho thấy sự phân hóa rõ rệt:

• Khung thời gian hàng ngày: Các chỉ báo cho thấy tín hiệu "Bán Mạnh" đối với Micron, với giá đang giao dịch dưới các đường trung bình động ngắn hạn. Điều này phản ánh áp lực chốt lời của các nhà giao dịch ngắn hạn.
• Khung thời gian hàng tuần: Ngược lại, tín hiệu vẫn là "Mua Mạnh", cho thấy cấu trúc xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Các chuyên gia cho rằng đây là một sự "giảm tốc đột ngột" chứ chưa phải là một sự đảo chiều xu hướng.

Luận điểm lạc quan dựa trên nền tảng cơ bản

Động lực tăng trưởng của ngành chip nhớ được củng cố bởi các yếu tố cơ bản mang tính cấu trúc và dài hạn, không chỉ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh hàng quý. Các yếu tố này bao gồm:

Ad

• Giá chip HBM: Giá chip nhớ băng thông cao (HBM4), một thành phần quan trọng cho AI, được dự báo có thể tăng gấp đôi lên 4-5 USD/Gb vào năm 2027.
• Tình trạng thiếu hụt: CEO của SK Hynix đã cảnh báo rằng tình trạng thiếu hụt chip nhớ có thể kéo dài qua năm 2030, cho thấy một triển vọng lạc quan hiếm có từ lãnh đạo ngành.
• Các thỏa thuận dài hạn: Micron đã ký kết 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược, bao gồm cả Ford, giúp đa dạng hóa nhu cầu HBM ra ngoài các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn (hyperscalers).
• Sức mạnh định giá: Ước tính đến năm 2027, khoảng 50% công suất DRAM toàn cầu sẽ bị ràng buộc trong các hợp đồng dài hạn, giúp các nhà sản xuất duy trì sức mạnh định giá.

Những rủi ro cần theo dõi

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần thận trọng với những rủi ro tiềm tàng. Một báo cáo của HSBC sau các cuộc gặp gỡ với hơn 30 nhà đầu tư tại châu Á đã chỉ ra các mối lo ngại chính:

• Cạnh tranh từ Trung Quốc: Công ty CXMT của Trung Quốc đã lặng lẽ vươn lên thành nhà sản xuất DRAM lớn thứ tư thế giới. Có thông tin cho rằng Apple đang thử nghiệm chip của họ cho các thiết bị tại thị trường Trung Quốc.
• Rủi ro về nhu cầu: Việc Meta tham gia vào lĩnh vực máy chủ đám mây có thể báo hiệu sự chậm lại trong chi tiêu vốn (capex) của các hyperscaler.
• Động lực tăng trưởng giảm: Sau khi đã tăng hơn 600%, nhiều người cho rằng phần lợi nhuận dễ dàng nhất đã qua, và các mức tăng trong tương lai sẽ phải dựa trên tăng trưởng lợi nhuận thực tế.

Theo giới phân tích, đợt sụt giảm này có nhiều dấu hiệu của một nhịp nghỉ để củng cố hơn là một sự sụp đổ. Siêu chu kỳ chip nhớ do AI thúc đẩy vẫn là câu chuyện chủ đạo. Tuy nhiên, rủi ro đáng chú ý nhất là khả năng các đối thủ cạnh tranh Trung Quốc như CXMT có thể mở rộng quy mô nhanh hơn dự kiến.