Citi: Đà tăng của chứng khoán Nhật Bản là nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng Yên

Đà tăng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Nhật Bản, vốn đang ở mức cao lịch sử, được cho là nguyên nhân chính thúc đẩy các hoạt động bán đồng Yên liên quan đến việc tái cân bằng danh mục và phòng hộ rủi ro của các nhà đầu tư. Theo phân tích từ ngân hàng Citi, xu hướng này sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá lên đồng nội tệ của Nhật Bản.

Mối liên hệ giữa chứng khoán và đồng Yên

Citi chỉ ra rằng khi giá trị của cổ phiếu Nhật Bản tăng vọt, các nhà đầu tư trong và ngoài nước nắm giữ các tài sản này thường có xu hướng bán đồng Yên để phòng hộ rủi ro biến động tỷ giá. Các chỉ số chứng khoán chính của Nhật Bản đã liên tục chinh phục các mức kỷ lục trong những tháng gần đây, song hành với đà giảm giá của đồng Yên.

Hành động phòng hộ này, cùng với các giao dịch tái cân bằng danh mục, tạo ra một lực bán đáng kể trên thị trường ngoại hối. Điều này góp phần làm suy yếu đồng Yên so với các đồng tiền chủ chốt khác, đặc biệt là đô la Mỹ.

Các yếu tố có thể thay đổi cục diện

Theo Citi, trong bối cảnh hiện tại, chỉ có hai yếu tố mới có thể kiểm soát được đà suy yếu của đồng Yên:

Ad

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ): Phải đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, vốn đang được duy trì ở mức siêu nới lỏng trong nhiều năm.
• Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF): Thực hiện can thiệp trực tiếp vào thị trường bằng cách mua vào đồng Yên để hỗ trợ giá trị của nó.

Tuy nhiên, ngân hàng này cũng lưu ý rằng nếu đà tăng của chứng khoán Nhật Bản chậm lại, áp lực bán đồng Yên cũng sẽ giảm bớt do nhu cầu phòng hộ rủi ro của nhà đầu tư không còn lớn như trước.

Triển vọng và các mức giá quan trọng

Về mặt kỹ thuật, Citi xác định mức 165 JPY đổi một USD là một ngưỡng quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn. Mặc dù vậy, Citi cho biết kịch bản tăng giá dài hạn của họ đối với đồng Yên về cơ bản vẫn không bị ảnh hưởng, ngay cả khi thị trường chứng khoán Nhật Bản tiếp tục đi lên.

Sự suy yếu của đồng Yên còn bắt nguồn từ sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa BoJ và các ngân hàng trung ương lớn khác, vốn đã thắt chặt chính sách để kiềm chế lạm phát, làm tăng sức hấp dẫn của đồng tiền các nước đó so với đồng Yên.