Story
Jefferies: Thị trường Ấn Độ sẽ đi ngang do áp lực vĩ mô, cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn hấp dẫn
Ngân hàng đầu tư Jefferies nhận định thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ đối mặt với một giai đoạn giao dịch trong biên độ hẹp (range-bound) do các cơn gió ngược vĩ mô, bao gồm lợi suất trái phiếu Mỹ và giá dầu tăng cao. Dù vậy, công ty vẫn giữ quan điểm ưu tiên các cổ phiếu tăng trưởng thuộc nhóm vốn hóa vừa và nhỏ (SMID).
Những thách thức vĩ mô
Trong một báo cáo công bố hôm thứ Sáu, Jefferies chỉ ra nhiều thách thức đối với thị trường Ấn Độ. Lợi suất trái phiếu Mỹ gia tăng khiến Ấn Độ đối mặt với nguy cơ căng thẳng dòng vốn đầu tư. Bên cạnh đó, việc giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài cũng không phải là yếu tố thuận lợi.
Theo Jefferies, yếu tố tích cực duy nhất trong bối cảnh hiện tại là khả năng đồng đô la Mỹ suy yếu. Công ty cũng lưu ý rằng sự biến động liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đang giảm dần, đưa các quốc gia trong chuỗi cung ứng AI trở lại tâm điểm chú ý.
Cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn là lựa chọn hàng đầu
Bất chấp các thách thức, Jefferies vẫn duy trì sự ưu tiên đối với các cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là nhóm vốn hóa vừa và nhỏ. Báo cáo cho biết chưa có bằng chứng về một sự thay đổi lớn trong chu kỳ kinh tế để biện minh cho việc chuyển hướng sang các cổ phiếu giá trị hoặc chất lượng một cách bền vững.
AdThực tế, chiến lược đầu tư vào nhóm SMID đã hoạt động tốt trong năm 2026. Một số dữ liệu đáng chú ý bao gồm:
- Chỉ số MSCI India small-cap đã vượt trội so với chỉ số tiêu chuẩn khoảng 14% trong năm nay.
- Các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ ghi nhận mức tăng trưởng EPS trên 20%.
- Tỷ lệ P/E trên tăng trưởng (PEG) của nhóm này là 1,1 lần, hấp dẫn hơn so với mức 1,4 lần của các cổ phiếu vốn hóa lớn.
Định giá và triển vọng lợi nhuận
Tuy nhiên, Jefferies cũng chỉ ra rằng thị trường Ấn Độ nói chung đang được định giá cao. Với P/E ở mức 20 lần và tốc độ tăng trưởng EPS kép hàng năm (CAGR) là 13%, Ấn Độ được xem là đắt đỏ dựa trên tỷ lệ PEG. Do các chỉ số về lợi nhuận và định giá không mấy khả quan, Ấn Độ bị xếp hạng "hạ tỷ trọng" (underweight) trong mô hình các thị trường mới nổi của Jefferies.
Công ty cho rằng mức tăng trưởng EPS dự phóng 12% cho năm tài chính 3/2027 của MSCI India có khả năng đạt được. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng trong năm tới có thể sẽ thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường.