Story
HPE Báo cáo Lợi nhuận Vượt kỳ vọng, Cổ phiếu vẫn Giảm mạnh do Lo ngại về Giao hàng
Hewlett Packard Enterprise (HPE) đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích, nhưng cổ phiếu của công ty vẫn giảm tới 9,47% trong phiên giao dịch ngày 3 tháng 9. Phản ứng tiêu cực của thị trường cho thấy nhà đầu tư tuy ghi nhận nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm của HPE, nhưng lại hoài nghi về khả năng công ty có thể chuyển đổi các đơn đặt hàng này thành doanh thu có lợi nhuận trong bối cảnh chuỗi cung ứng bị thắt chặt.
Kết quả kinh doanh và những nút thắt
Trong quý 3, HPE đã đạt được những con số ấn tượng, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn đang rất vững chắc. Tuy nhiên, một vấn đề lớn đã phủ bóng lên các kết quả này.
- Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt 1,11 USD, vượt qua mức dự báo là 0,92 USD.
- Doanh thu: Đạt 12,20 tỷ USD, cao hơn mức kỳ vọng là 11,93 tỷ USD.
- Đơn đặt hàng: Tăng trưởng 42% so với cùng kỳ năm ngoái, một dấu hiệu cho thấy nhu cầu bùng nổ.
- Dòng tiền tự do: Đạt mức kỷ lục hàng quý là 958 triệu USD.
Vấn đề chính nằm ở chỗ tốc độ tăng trưởng đơn hàng cao hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng doanh thu. Tình trạng thiếu hụt các linh kiện quan trọng như bộ nhớ, chip NAND và tấm wafer đã hạn chế khả năng giao hàng của HPE, tạo ra một lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục. Lượng đơn hàng này có giá trị lớn, nhưng chưa thể được ghi nhận ngay thành doanh thu.
Nhu cầu AI là động lực chính
AdBáo cáo của HPE khẳng định nhu cầu đối với các hệ thống Trí tuệ nhân tạo (AI) đang rất mạnh mẽ. Đơn đặt hàng cho các hệ thống AI đã đạt 2,4 tỷ USD, tăng 30% so với quý trước, trong khi nhu cầu AI từ khối doanh nghiệp tăng hơn gấp đôi. Mảng kinh doanh máy chủ truyền thống cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh.
Bên cạnh đó, mảng mạng (networking) đang nổi lên như một động lực tăng trưởng thứ hai. Đơn hàng cho mảng này đã tăng 36%, và ban lãnh đạo đã nâng mục tiêu đơn hàng "Mạng cho AI" cuối năm lên khoảng 2,5 tỷ – 3,0 tỷ USD. Với những tín hiệu tích cực này, HPE đã nâng dự báo EPS điều chỉnh cho cả năm tài chính 2026 lên 3,75 – 3,85 USD và kỳ vọng tăng trưởng doanh thu năm 2027 sẽ đạt 13% – 17%.
Triển vọng và những điều nhà đầu tư quan tâm
Thị trường hiện đang tập trung vào khả năng giải quyết các vấn đề về nguồn cung và lợi nhuận của HPE. Các hệ thống AI, dù có nhu cầu cao, lại mang lại biên lợi nhuận thấp hơn so với các sản phẩm truyền thống, gây áp lực lên lợi nhuận chung khi tỷ trọng doanh thu từ AI tăng lên.
Các nhà phân tích có quan điểm trái chiều. Goldman Sachs duy trì giá mục tiêu 75 USD, nhấn mạnh vào lượng đơn hàng kỷ lục và triển vọng được nâng cao. Ngược lại, Wells Fargo đã cắt giảm giá mục tiêu xuống 54 USD, với lý do lo ngại về khả năng chuyển đổi doanh thu và lợi nhuận hoạt động cơ bản. Thông điệp của thị trường rất rõ ràng: HPE đã chứng minh được nhu cầu, nhưng giờ là lúc phải chứng minh năng lực giao hàng.