Lợi suất trái phiếu châu Âu biến động trái chiều trước rủi ro năng lượng và tín hiệu giảm lạm phát

Thị trường trái phiếu chính phủ Đức đã khép lại một tuần giao dịch nhiều biến động và dữ liệu với diễn biến trái chiều, phản ánh sự giằng co giữa các yếu tố vĩ mô. Trái phiếu kỳ hạn ngắn ghi nhận tuần giảm giá đầu tiên sau ba tuần, trong khi trái phiếu 10 năm kỳ hạn tham chiếu phục hồi vào cuối tuần và kết thúc gần như không thay đổi.

Áp lực từ lạm phát và rủi ro địa chính trị

Sức ép bán ra đè nặng lên các trái phiếu kỳ hạn ngắn vào đầu tuần, xuất phát từ hai nguyên nhân chính. Thứ nhất, căng thẳng ngoại giao leo thang ở Vịnh Ba Tư, cùng với các mối đe dọa trừng phạt kinh tế của Washington đối với Tehran, đã đẩy giá dầu thô lên gần 89 USD/thùng. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại về chi phí đầu vào gia tăng cho nền kinh tế.

Thứ hai, dữ liệu lạm phát trong nước cũng góp phần vào tâm lý tiêu cực. Theo số liệu cuối cùng của tháng 7, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần của Đức đã tăng lên 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này củng cố mối lo ngại rằng chi phí dịch vụ và năng lượng tại nền kinh tế lớn nhất châu Âu vẫn còn neo ở mức cao, qua đó hạn chế kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ.

Kết quả là, lợi suất trái phiếu Schatz 2 năm, vốn rất nhạy cảm với chính sách lãi suất, đã tăng lên mức 2,773% và ghi nhận một tuần tăng điểm. Lợi suất và giá trái phiếu biến động ngược chiều nhau.

Ad

Tín hiệu giảm lạm phát từ Mỹ mang lại sự hỗ trợ

Ngược lại, các trái phiếu kỳ hạn dài đã nhận được lực mua mạnh mẽ trong nửa sau của tuần, được thúc đẩy bởi các tín hiệu giảm lạm phát từ Hoa Kỳ. Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của Mỹ đúng như dự báo và Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) hàng tháng đi ngang đã giúp xoa dịu những lo lắng về lãi suất trên toàn cầu.

Những dữ liệu này đã làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Theo đó, các nhà giao dịch hiện chỉ định giá khoảng 35% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, giảm mạnh so với mức gần 67% vào tuần trước. Điều này đã tạo ra một đợt phục hồi trên các thị trường trái phiếu chính phủ châu Âu, giúp lợi suất Bund 10 năm tham chiếu giảm trở lại từ các mức cao nhất trong nhiều tuần và kết thúc tuần gần như đi ngang ở mức 3,14%.

Các nhà đầu tư trái phiếu hiện đang trong trạng thái theo dõi chặt chẽ. Họ sẽ tiếp tục giám sát các diễn biến trên thị trường năng lượng và các dữ liệu lạm phát thứ cấp của châu Âu để xác định liệu lợi suất dài hạn có thể duy trì đà giảm hay chi phí nguyên vật liệu dai dẳng sẽ đẩy chi phí đi vay quay trở lại các đỉnh của mùa hè.