Hasil Bon Jerman Bercampur-campur Di Tengah Risiko Tenaga dan Isyarat Disinflasi AS

Pasaran bon kerajaan Jerman mengakhiri minggu dagangan yang tidak menentu dengan prestasi bercampur-campur, apabila pelabur menilai antara tekanan daripada risiko tenaga di Teluk Parsi dan isyarat disinflasi yang melegakan dari Amerika Syarikat.

Prestasi Keluk Hasil yang Berbeza

Keluk hasil Jerman menunjukkan perbezaan yang ketara, mencerminkan ketidaktentuan makroekonomi yang dihadapi oleh pelabur pendapatan tetap. Hasil bon bergerak songsang dengan harga.

• Bon jangka pendek: Hasil Schatz 2-tahun yang sensitif kepada kadar faedah meningkat kepada 2.773%, mencatatkan kenaikan mingguan pertama dalam tempoh tiga minggu. Ini menandakan jangkaan pasaran yang terhad untuk pelonggaran monetari yang agresif oleh Bank Pusat Eropah (ECB).
• Bon jangka panjang: Hasil Bund 10-tahun penanda aras stabil hampir tidak berubah untuk minggu ini sekitar 3.14%. Bon ini mendapat permintaan pada separuh kedua minggu dagangan, menarik semula hasil daripada paras tertinggi beberapa minggu yang dicapai sebelumnya.

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Pasaran

Prestasi pasaran bon Eropah didorong oleh dua naratif yang bertentangan sepanjang minggu ini: kebimbangan inflasi yang berterusan dan petunjuk disinflasi global.

Tekanan Inflasi Domestik dan Geopolitik

Pada awal minggu, tekanan jualan tertumpu pada bon jangka pendek berikutan lonjakan harga minyak mentah menghampiri $89 setong. Kenaikan ini didorong oleh ketegangan diplomatik yang semakin memuncak di Teluk Parsi, yang menimbulkan kebimbangan terhadap gangguan bekalan melalui Selat Hormuz.

Ad

Kebimbangan ini diburukkan lagi oleh data inflasi domestik, dengan data akhir bulan Julai mengesahkan Indeks Harga Pengguna (IHP) Jerman meningkat kepada 2.8% tahun ke tahun. Angka ini mengukuhkan kebimbangan bahawa kos perkhidmatan dan tenaga kekal tinggi di ekonomi terbesar Eropah itu.

Kelegaan daripada Data Ekonomi AS

Walau bagaimanapun, bon berdurasi panjang menyaksikan permintaan kukuh pada akhir minggu, didorong oleh isyarat disinflasi dari Amerika Syarikat. Data Indeks Harga Pengguna (IHP) AS yang sejajar dengan jangkaan dan data Indeks Harga Pengeluar (IHP) yang tidak berubah secara bulanan membantu meredakan kebimbangan mengenai kadar faedah global.

Berikutan data ini, jangkaan pasaran untuk kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS pada bulan September telah menurun daripada hampir 67% pada minggu lalu kepada kira-kira 35%. Kelegaan ini merebak ke pasaran bon Eropah, mencetuskan rali dalam bon 10-tahun.

Tinjauan Pelabur

Dengan trajektori dasar monetari transatlantik sebahagian besarnya telah diambil kira untuk bulan September, para pelabur pendapatan tetap kini mengambil sikap tunggu dan lihat. Perkembangan dalam pasaran tenaga dan data inflasi sekunder Eropah akan dipantau rapi untuk menentukan sama ada hasil bon jangka panjang boleh meneruskan penurunannya atau jika kos bahan mentah yang berterusan akan mendorong semula kos pinjaman ke arah paras tertinggi musim panas.