Story
Morgan Stanley: Cổ phiếu bất động sản châu Âu giao dịch với chiết khấu 29% so với NAV
Cổ phiếu ngành bất động sản châu Âu đang có hiệu suất kém hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn trong năm nay, theo dữ liệu mới nhất do Morgan Stanley công bố. Báo cáo cho thấy sự khác biệt rõ rệt về hiệu suất giữa các khu vực và phân khúc, đồng thời nhấn mạnh mức định giá hấp dẫn của ngành so với các mức trung bình trong lịch sử.
Hiệu suất kém hơn thị trường chung
Báo cáo của Morgan Stanley chỉ ra rằng, tính từ đầu năm đến nay, ngành bất động sản châu Âu chỉ ghi nhận mức tăng 2% tính theo đồng euro. Con số này thấp hơn nhiều so với mức tăng 10% của chỉ số chung MSCI Europe.
Khi tính cả cổ tức, tức là tổng lợi nhuận của cổ đông (TSR), ngành bất động sản mang lại lợi nhuận 6%. Trong khi đó, chỉ số MSCI Europe đạt mức lợi nhuận tổng cộng là 12%. Điều này cho thấy sự tụt hậu rõ ràng của cổ phiếu bất động sản so với phần còn lại của thị trường.
Bức tranh trái chiều theo khu vực và phân khúc
Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn tiêu cực trên toàn khu vực. Tại Vương quốc Anh, cổ phiếu bất động sản đã tăng 10% tính theo nội tệ kể từ đầu năm, vượt nhẹ so với mức tăng 9% của thị trường chứng khoán chung tại nước này.
AdBáo cáo cũng chỉ ra sự phân hóa trong các phân khúc của ngành:
- Logistics và bán lẻ là hai phân khúc có hiệu suất tốt nhất từ đầu năm đến nay.
- Ngược lại, các phân khúc nhà ở và tự lưu trữ (self-storage) lại có hiệu suất kém hơn.
Định giá và triển vọng
Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo là về định giá. Hiện tại, ngành bất động sản châu Âu đang giao dịch với mức chiết khấu 29% so với giá trị tài sản ròng (NAV). Con số này cao hơn đáng kể so với mức chiết khấu trung bình lịch sử là 17%, cho thấy cổ phiếu ngành này có thể đang bị định giá thấp.
展望未来，Morgan Stanley dự báo tăng trưởng giá trị vốn ở mức 2% cho các cổ phiếu bất động sản tại Vương quốc Anh mà ngân hàng này theo dõi trong năm 2026, so với mức tăng 1% tại khu vực Lục địa châu Âu. Báo cáo toàn diện này cũng bao gồm các chỉ số kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, lợi suất trái phiếu, lạm phát và biến động tiền tệ, cùng với mối tương quan của chúng với thị trường bất động sản.