Phân tích cổ phiếu GLP-1: Eli Lilly dẫn đầu, Novo Nordisk hấp dẫn về giá, Amgen là ẩn số

Trong cuộc đua giành thị phần trên thị trường thuốc GLP-1 trị giá hơn 100 tỷ USD, Eli Lilly (LLY) đang nổi lên như một người dẫn đầu rõ rệt, trong khi Novo Nordisk (NVO) mang lại một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư giá trị và Amgen (AMGN) là một ẩn số tiềm năng.

Bối cảnh thị trường

Thị trường thuốc điều trị béo phì toàn cầu được dự báo sẽ đạt doanh thu hàng năm khoảng 100 tỷ USD trong vòng một thập kỷ tới. Hiện tại, có ba công ty dược phẩm lớn đang cạnh tranh gay gắt để chiếm lĩnh thị phần béo bở này.

Eli Lilly hiện là nhà vô địch về tăng trưởng, Novo Nordisk là người tiên phong đang tìm lại vị thế, và Amgen là đối thủ thách thức mới nổi. Mỗi công ty mang đến một hồ sơ rủi ro và lợi nhuận khác nhau cho các nhà đầu tư.

Phân tích các đối thủ chính

Eli Lilly (LLY): Dẫn đầu về tăng trưởng

Eli Lilly đang cho thấy hiệu quả hoạt động vượt trội với tốc độ tăng trưởng doanh thu đáng kinh ngạc +47,4% trong 12 tháng gần nhất và tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) đạt 45%. Các nhà phân tích dự báo doanh thu của công ty sẽ đạt 98,9 tỷ USD vào năm tài chính thứ hai tới.

Sức mạnh của Lilly nằm ở danh mục sản phẩm đang phát triển đầy hứa hẹn:

Ad

• Foundayo (orforglipron): Thuốc GLP-1 dạng uống đầu tiên được FDA chấp thuận tại Mỹ, cho thấy khả năng giảm 12,4% trọng lượng cơ thể.
• Retatrutide: Cho thấy tiềm năng giảm hơn 28% trọng lượng cơ thể trong các thử nghiệm, có thể trở thành loại thuốc điều trị béo phì hiệu quả nhất từ trước đến nay.

Dù được định giá cao ở mức P/E dự phóng 32 lần, các nhà phân tích vẫn nhận thấy tiềm năng tăng giá +11,2% so với mục tiêu đồng thuận. Mức định giá này phản ánh vị thế dẫn đầu và danh mục sản phẩm vượt trội của công ty.

Novo Nordisk (NVO): Lựa chọn giá trị ngược dòng

Trái ngược với Lilly, Novo Nordisk, từng là vua của thị trường GLP-1, hiện đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn hơn nhiều. Cổ phiếu này có P/E dự phóng chỉ 15,6 lần và một mô hình giá trị hợp lý cho thấy tiềm năng tăng giá tới +37,3%.

Tuy nhiên, sự thận trọng của thị trường là có cơ sở. Tăng trưởng doanh thu của NVO đã chậm lại đáng kể, từ mức trên 20% xuống chỉ còn 8,1%. Các vấn đề về nguồn cung thuốc Wegovy và kết quả thử nghiệm của CagriSema không như kỳ vọng đã làm giảm niềm tin của nhà đầu tư. Dù vậy, với tỷ suất dòng tiền tự do 4,2% và các chất xúc tác tiềm năng, NVO là một lựa chọn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn đặt cược vào sự phục hồi.

Amgen (AMGN): Nhân tố bất ngờ

Amgen là một lựa chọn mang tính đầu cơ trong cuộc đua này. Công ty hiện chưa có sản phẩm GLP-1 nào được phê duyệt nhưng đang đặt cược lớn vào MariTide, một loại thuốc đang trong sáu thử nghiệm giai đoạn cuối. Mức ROIC 16,2%, thấp hơn đáng kể so với các đối thủ, phản ánh rằng Amgen vẫn đang trong giai đoạn chứng minh năng lực trong lĩnh vực này. Thành công của Amgen sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào kết quả của các thử nghiệm sắp tới.