วิเคราะห์หุ้นกลุ่ม GLP-1: Eli Lilly ผู้นำการเติบโต, Novo Nordisk หุ้นคุณค่า, และ Amgen ม้ามืดที่น่าจับตา

ในสมรภูมิการแข่งขันของกลุ่มยาลดน้ำหนัก GLP-1 ซึ่งคาดว่าจะมีมูลค่าตลาดกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ต่อปี Eli Lilly (LLY) ได้ก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำที่โดดเด่น ในขณะที่ Novo Nordisk (NVO) อดีตผู้นำกำลังเสนอทางเลือกที่น่าสนใจในเชิงมูลค่า และ Amgen (AMGN) คือม้ามืดที่อาจเข้ามาเปลี่ยนแปลงการแข่งขัน

Eli Lilly: ผู้นำด้านการเติบโต

Eli Lilly แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่งในกลุ่มอุตสาหกรรมสุขภาพอย่างชัดเจน โดยมีอัตราการเติบโตของรายได้ที่น่าทึ่งถึง 47.4% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และมีอัตราผลตอบแทนต่อเงินทุนที่ใช้ไป (ROIC) สูงถึง 45% ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนได้อย่างยอดเยี่ยม

ความแข็งแกร่งของ LLY มาจากกลุ่มยาที่อยู่ระหว่างการวิจัยและพัฒนา (pipeline) ที่ทรงพลัง ซึ่งรวมถึง:

• Foundayo (orforglipron): ยารูปแบบรับประทานที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA ซึ่งผลการทดลองพบว่าสามารถลดน้ำหนักได้ 12.4% ใน 72 สัปดาห์
• Retatrutide: ยาที่อาจมีประสิทธิภาพสูงสุดเท่าที่เคยมีมา โดยผลการทดลองในเดือนพฤษภาคม 2026 แสดงให้เห็นการลดน้ำหนักได้มากกว่า 28% ใน 18 เดือน

แม้ว่าหุ้น LLY จะซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าที่ 32 เท่า ซึ่งไม่ถูกนัก แต่นักวิเคราะห์ยังคงมองเห็นโอกาสเติบโต โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยสูงกว่าราคาปัจจุบันถึง 11.2% ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพของบริษัท

Novo Nordisk: หุ้นคุณค่าที่ถูกมองข้าม

Ad

ในทางตรงกันข้าม Novo Nordisk ซึ่งเคยเป็นผู้นำตลาด กลับมีสถานการณ์ที่แตกต่างออกไป หุ้น NVO ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าที่เพียง 15.6 เท่า และแบบจำลองมูลค่าที่เหมาะสม (Fair Value) ชี้ว่าอาจมีอัปไซด์สูงถึง +37.3%

สาเหตุที่ทำให้นักลงทุนกังวลคือการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวลงจากกว่า 20% เหลือเพียง 8.1% รวมถึงผลการทดลองยา CagriSema ที่น่าผิดหวัง และปัญหาด้านอุปทานของยา Wegovy อย่างไรก็ตาม NVO ยังมีจุดแข็งที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสายคุณค่า เช่น อัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (FCF Yield) ที่ 4.2% (เทียบกับ 1.1% ของ LLY) และประวัติการจ่ายเงินปันผลที่ยาวนาน

Amgen: ม้ามืดแห่งวงการ

Amgen ถือเป็นตัวแปรสำคัญที่คาดเดาได้ยากที่สุดในกลุ่มนี้ ปัจจุบันบริษัทยังไม่มีผลิตภัณฑ์ GLP-1 ที่ได้รับการอนุมัติวางจำหน่าย แต่ยา MariTide กำลังอยู่ระหว่างการทดลองระยะสุดท้ายถึง 6 โครงการพร้อมกัน และแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในเบื้องต้น

อย่างไรก็ตาม การลงทุนใน AMGN มีความเสี่ยงสูงกว่า เนื่องจากรายได้จากกลุ่มยา GLP-1 ยังต้องใช้เวลาอีกหลายปี และตัวชี้วัดประสิทธิภาพอย่าง ROIC ที่ 16.2% ก็ยังต่ำกว่าผู้นำในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ นี่จึงเป็นทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงเพื่อคาดหวังผลตอบแทนจากการพัฒนายาในอนาคต