Saham GLP-1: Eli Lilly Unggul dalam Pertumbuhan, Novo Nordisk Tawarkan Peluang, Amgen Jadi Kuda Hitam

Analisis terbaru di pasar obat GLP-1 yang berkembang pesat menyoroti tiga pemain utama dengan profil investasi yang berbeda: Eli Lilly sebagai pemimpin pertumbuhan, Novo Nordisk sebagai peluang nilai di tengah tantangan, dan Amgen sebagai kuda hitam yang spekulatif. Pasar obat obesitas global ini diproyeksikan akan mencapai penjualan tahunan lebih dari $100 miliar dalam satu dekade ke depan.

Eli Lilly: Momentum Pertumbuhan dan Inovasi

Eli Lilly (LLY) menunjukkan eksekusi yang superior di sektor farmasi saat ini. Perusahaan mencatatkan tingkat pertumbuhan pendapatan yang luar biasa sebesar 47,4% dan *Return on Invested Capital* (ROIC) mencapai 45%. Angka-angka ini mencerminkan efisiensi modal yang tinggi dan kemampuan perusahaan untuk mengubah investasi menjadi keuntungan secara efektif.

Kekuatan utama Lilly terletak pada lini produknya yang kuat, yang mencakup:

• Foundayo (orforglipron): Obat oral GLP-1 pertama yang disetujui FDA di AS, menunjukkan penurunan berat badan 12,4% selama 72 minggu.
• Retatrutide: Menunjukkan potensi penurunan berat badan lebih dari 28% selama 18 bulan dalam uji coba, berpotensi menjadi obat obesitas paling ampuh yang pernah ada.

Meskipun diperdagangkan dengan valuasi premium pada rasio P/E ke depan 32x, para analis masih melihat potensi kenaikan sebesar 11,2%. Valuasi yang tinggi ini dipandang sebagai harga untuk memiliki perusahaan dengan lini produk terdepan di industrinya.

Novo Nordisk: Peluang Nilai Kontrarian

Ad

Sebaliknya, Novo Nordisk (NVO), yang pernah menjadi pemimpin pasar GLP-1, kini menawarkan profil investasi yang berbeda. Sahamnya diperdagangkan pada valuasi yang jauh lebih rendah dengan rasio P/E ke depan hanya 15,6x. Model nilai wajar bahkan mengindikasikan potensi kenaikan sebesar 37,3%.

Penurunan valuasi ini disebabkan oleh perlambatan pertumbuhan pendapatan dari lebih dari 20% menjadi hanya 8,1%, serta hasil uji coba CagriSema yang sedikit di bawah ekspektasi. Namun, bagi investor yang berorientasi nilai, NVO menawarkan imbal hasil arus kas bebas (FCF yield) sebesar 4,2% (dibandingkan 1,1% milik LLY) dan rekam jejak dividen selama 37 tahun. Ini menjadikannya taruhan pada pemulihan, bukan momentum.

Amgen: Taruhan Spekulatif

Amgen (AMGN) diposisikan sebagai pemain tak terduga atau kuda hitam dalam persaingan ini. Meskipun belum memiliki produk GLP-1 yang disetujui, obatnya yang bernama MariTide sedang dalam enam uji coba tahap akhir dan menunjukkan hasil awal yang menjanjikan.

Namun, ROIC perusahaan sebesar 16,2%, kurang dari setengah ROIC Eli Lilly, mencerminkan posisinya sebagai penantang yang masih perlu membuktikan diri di pasar ini. Investasi di Amgen saat ini lebih bersifat spekulatif, bergantung pada keberhasilan uji klinis dan persetujuan regulasi di masa depan.