Citi: Đà tăng của chứng khoán Nhật Bản là nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng Yên

Theo phân tích mới nhất từ Citi, sự suy yếu của đồng Yên Nhật có mối liên hệ mật thiết với đà tăng trưởng lịch sử của thị trường chứng khoán trong nước, do các nhà đầu tư tăng cường bán Yên để phòng hộ rủi ro và tái cân bằng danh mục.

Động lực từ thị trường chứng khoán

Citi cho biết mức định giá cao kỷ lục của cổ phiếu Nhật Bản đang là yếu tố chính thúc đẩy các giao dịch bán Yên. Cả nhà đầu tư trong và ngoài nước, khi nắm giữ cổ phiếu Nhật, thường có xu hướng phòng hộ rủi ro tỷ giá bằng cách bán đồng Yên, đặc biệt khi giá trị cổ phiếu tăng nhanh.

Ngân hàng này nhận định rằng nếu đà tăng mạnh của chứng khoán Nhật Bản tiếp tục, áp lực giảm giá lên đồng Yên sẽ được duy trì. Điều này giải thích một phần lý do tại sao đồng Yên vẫn yếu ngay cả khi các chỉ số chứng khoán như Nikkei 225 đã đạt mức cao kỷ lục trong những tháng gần đây.

Các kịch bản và ngưỡng quan trọng

Theo Citi, có hai giải pháp tiềm năng để kiểm soát sự suy yếu của đồng Yên trong bối cảnh này:

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.
• Bộ Tài chính can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối bằng cách mua vào đồng Yên.

Ad

Tuy nhiên, nếu chứng khoán Nhật Bản tiếp tục tăng nhưng với tốc độ chậm lại, áp lực lên đồng Yên có thể sẽ giảm bớt. Lý do là nhu cầu phòng hộ rủi ro thông qua việc bán Yên của các nhà đầu tư sẽ giảm xuống.

Về mặt kỹ thuật, Citi xác định mức 165 JPY/USD là một ngưỡng quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn. Mặc dù vậy, ngân hàng này cho biết kịch bản tăng giá dài hạn đối với đồng Yên của họ về cơ bản không bị ảnh hưởng, ngay cả khi chứng khoán tiếp tục đi lên.

Bối cảnh chính sách tiền tệ

Sự suy yếu của đồng Yên cũng bắt nguồn sâu xa từ sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thắt chặt chính sách để chống lạm phát, BoJ vẫn duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng với lãi suất âm.

Sự chênh lệch lãi suất ngày càng lớn này làm giảm sức hấp dẫn của đồng Yên so với các đồng tiền khác, đặc biệt là đô la Mỹ, và tiếp tục là một yếu tố cơ bản gây áp lực lên tỷ giá hối đoái.