花旗：日股強勢是日圓走貶主因 投資人避險賣壓成關鍵

花旗集團（Citi）最新分析指出，日本股市處於歷史高檔是近期日圓走弱的關鍵驅動因素，因為國內外投資人的重新平衡與避險交易引發了相關的日圓賣壓。

該行表示，只要日股持續強勁上漲，日圓的下行壓力就可能繼續存在。投資人持有日股時，尤其在股價快速上漲後，通常會賣出日圓以對沖其貨幣風險。

官方政策動向成焦點

花旗認為，在當前情況下，要控制日圓的貶勢，只有兩種可能途徑。其一是日本央行（Bank of Japan）提前推動貨幣政策正常化；其二是日本財務省（Ministry of Finance）直接進場干預，買入日圓。

目前，日本央行維持其超寬鬆貨幣政策，與其他主要央行收緊政策的立場形成鮮明對比，這是造成日圓兌美元疲軟的根本背景因素之一。

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關鍵價位與長期展望

花旗點出，短期內美元兌日圓的 165 價位是一個關鍵水準。該行補充，如果日股繼續上漲但增速放緩，日圓的下行壓力應會減輕，因為投資人進行日圓賣出避險的必要性將會降低。

儘管短期面臨壓力，花旗強調，即使日股持續走高，其對日圓的長期牛市看法基本上不受影響。這意味著當前的股匯連動可能僅是短期現象，而非結構性轉變。