Raymond James hạ bậc xếp hạng Cigna do thiếu yếu tố xúc tác ngắn hạn

Công ty dịch vụ tài chính Raymond James đã hạ bậc khuyến nghị đối với cổ phiếu của tập đoàn bảo hiểm y tế Cigna Group từ "Strong Buy" (Mua mạnh) xuống Outperform (Khả quan), đồng thời hạ giá mục tiêu từ $350 xuống còn $320. Quyết định này được đưa ra dựa trên nhận định rằng dù định giá của công ty vẫn hấp dẫn, Cigna đang thiếu các yếu tố xúc tác trong ngắn hạn trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại và mảng Quản lý Phúc lợi Dược phẩm (PBM) đối mặt với nhiều trở ngại.

Lý do đằng sau việc hạ bậc

Theo Raymond James, Cigna hoạt động trong một thị trường đã bão hòa với tốc độ tăng trưởng chậm hơn so với các công ty khác trong danh mục theo dõi của họ. Công ty môi giới này dự báo rằng các khoản đầu tư liên tục vào việc chuyển đổi mảng PBM, kết hợp với tăng trưởng khách hàng hạn chế, sẽ gây áp lực lên đà tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn.

Mặc dù mảng kinh doanh dược phẩm đặc trị đang bù đắp một phần cho sự suy yếu, nhưng phân khúc PBM vẫn đang hoạt động thấp hơn một chút so với kỳ vọng trước đó. Raymond James cũng lưu ý rằng khối lượng kê đơn thuốc GLP-1 dự kiến sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2026 khi phạm vi chi trả thương mại giảm sút.

Triển vọng tích cực và định giá hấp dẫn

Bất chấp việc hạ bậc xếp hạng, Raymond James vẫn duy trì quan điểm tích cực về cổ phiếu Cigna. Họ chỉ ra mức định giá không quá cao, với cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 8,3 lần so với lợi nhuận ước tính năm 2027 và mang lại lợi suất dòng tiền tự do ước tính là 13%.

Ad

Công ty dự kiến tăng trưởng lợi nhuận của Cigna sẽ tăng tốc trở lại mức khoảng 10% vào năm 2027. Động lực này đến từ việc các thách thức đối với mảng PBM giảm bớt, mảng kinh doanh bảo hiểm "stop-loss" được định giá lại hoàn toàn, và các hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ gia tăng.

Bối cảnh kết quả kinh doanh

Quyết định của Raymond James được đưa ra sau khi Cigna công bố kết quả kinh doanh quý II khả quan. Công ty báo cáo EPS điều chỉnh đạt $7,78, cao hơn $0,18 so với ước tính đồng thuận của thị trường, nhờ vào hiệu suất tốt hơn mong đợi ở cả hai mảng Cigna Healthcare và Evernorth.

• Tỷ lệ chi trả y tế (MLR) ở mức 84,5%, tốt hơn so với dự kiến.
• Ban lãnh đạo đã nâng nhẹ dự báo EPS điều chỉnh cho năm 2026 lên ít nhất $30,45, từ mức $30,35 trước đó.

Raymond James vẫn giữ nguyên mô hình dự báo EPS điều chỉnh của Cigna ở mức $30,50 cho năm 2026, $33,50 cho năm 2027 và $37,00 cho năm 2028.