Raymond James ปรับลดคำแนะนำหุ้น Cigna เหตุขาดปัจจัยกระตุ้นระยะสั้น

บริษัท Raymond James ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Cigna Group (NYSE: CI) จาก "Strong Buy" (แนะนำซื้ออย่างยิ่ง) ลงมาเป็น "Outperform" (ดีกว่าตลาด) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 350 ดอลลาร์ เป็น 320 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลว่าบริษัทขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น แม้ว่ามูลค่าหุ้นจะยังคงน่าสนใจก็ตาม

เหตุผลเบื้องหลังการปรับลดคำแนะนำ

Raymond James ระบุว่า Cigna ซึ่งดำเนินธุรกิจในตลาดประกันสุขภาพที่เติบโตเต็มที่แล้ว มีแนวโน้มการเติบโตที่ช้ากว่าบริษัทอื่น ๆ ที่อยู่ในความคุ้มครองของตน นอกจากนี้ ธุรกิจจัดการผลประโยชน์ทางเภสัชกรรม (Pharmacy Benefit Management หรือ PBM) ยังคงเผชิญกับอุปสรรคอย่างต่อเนื่อง

โบรกเกอร์คาดการณ์ว่า การลงทุนอย่างต่อเนื่องในการเปลี่ยนผ่านธุรกิจ PBM ประกอบกับการเติบโตของลูกค้าที่จำกัด จะส่งผลกระทบต่อโมเมนตัมของกำไรในระยะกลาง แม้ว่าธุรกิจร้านขายยาเฉพาะทางจะช่วยชดเชยความอ่อนแอได้บางส่วน แต่โดยรวมแล้วกลุ่มธุรกิจ PBM ยังคงมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

มุมมองเชิงบวกและศักยภาพในอนาคต

แม้จะมีการปรับลดคำแนะนำลง แต่ Raymond James ยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อหุ้น Cigna โดยอ้างถึงการประเมินมูลค่าที่ไม่สูงนัก (undemanding valuation) โดยระบุว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 8.3 เท่าของประมาณการกำไรในปี 2027 และให้อัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow yield) ที่ประมาณ 13%

Ad

ทางบริษัทคาดว่าการเติบโตของกำไรจะเร่งตัวขึ้นสู่ระดับประมาณ 10% ในปี 2027 เนื่องจากปัจจัยลบในธุรกิจ PBM บรรเทาลง, การปรับราคาในธุรกิจประกันแบบ stop-loss เสร็จสมบูรณ์ และมีการซื้อหุ้นคืนเพิ่มขึ้น

ผลประกอบการล่าสุดและแนวโน้ม

Cigna รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่ง โดยมีกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (adjusted EPS) อยู่ที่ 7.78 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 0.18 ดอลลาร์ ทั้งนี้เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานที่ดีเกินคาดทั้งในส่วนของ Cigna Healthcare และ Evernorth นอกจากนี้ อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนทางการแพทย์ (Medical Loss Ratio) ที่ 84.5% ก็ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน

ฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงสำหรับปี 2026 เล็กน้อยเป็นอย่างน้อย 30.45 ดอลลาร์ จากเดิม 30.35 ดอลลาร์ Raymond James ยังคงคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงของ Cigna ไว้ที่ 30.50 ดอลลาร์ในปี 2026, 33.50 ดอลลาร์ในปี 2027 และ 37.00 ดอลลาร์ในปี 2028