BofA: Thị trường lạm phát trở thành thước đo uy tín của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Các nhà phân tích tại Bank of America (BofA) cho rằng các thước đo lạm phát kỳ hạn hiện là chỉ báo chính về uy tín của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đặc biệt sau những bình luận gần đây từ lãnh đạo Fed về việc thị trường đang tự thắt chặt chính sách.

## Thị trường tự thắt chặt chính sách?

BofA chỉ ra các phát biểu trong tuần từ một quan chức Fed, cho rằng thị trường đang góp phần xác định lập trường chính sách phù hợp. Theo đó, sự gia tăng của lợi suất thực đã tạo ra một đợt thắt chặt đáng kể, làm giảm tính cấp thiết cho các hành động tức thời từ Fed.

Tuy nhiên, BofA nhận định khuôn khổ này tạo ra một thách thức cho thị trường lãi suất. Ngân hàng đặt câu hỏi về cơ chế buộc Fed phải chịu trách nhiệm nếu lạm phát bất ngờ tăng cao và lợi suất thực tăng do nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ phản ứng, nhưng cuối cùng Fed lại không hành động.

## Lạm phát kỳ hạn trở thành tâm điểm

Theo BofA, câu trả lời nằm ở các thước đo lạm phát kỳ hạn, trong đó Fed đặc biệt chú trọng đến tỷ lệ lạm phát hòa vốn kỳ hạn 5 năm sau 5 năm. Chỉ số này hạn chế tác động của giá dầu và cung cấp cái nhìn tốt nhất về lạm phát dựa trên thị trường trong dài hạn, mặc dù có những vấn đề về thanh khoản.

Ad

Các nhà phân tích lưu ý rằng tỷ lệ này đã duy trì ở mức tương đối thấp kể từ tháng 3, phản ánh niềm tin rằng Fed cuối cùng sẽ thực hiện đủ các biện pháp thắt chặt cần thiết. Tuy nhiên, sự gia tăng mạnh của chỉ số này sau cuộc họp báo gần đây của Fed cho thấy niềm tin đó đang giảm sút, khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu hành động chính sách của Fed có tương xứng với các tuyên bố chống lạm phát hay không.

## Tín hiệu và triển vọng

Dù vậy, BofA cho biết tỷ lệ lạm phát hòa vốn kỳ hạn 5 năm sau 5 năm vẫn nằm trong biên độ lịch sử và chưa phát đi một "tín hiệu cảnh báo toàn diện". Kịch bản cơ sở của ngân hàng vẫn là Fed sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 9.

Trong bối cảnh này, BofA khuyến nghị nhà đầu tư thực hiện giao dịch mua vào hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn 5 năm sau 5 năm ở mức 2,39%, với mục tiêu chốt lời tại 2,65% và điểm dừng lỗ là 2,25%. Các rủi ro chính đối với giao dịch này được xác định là một đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán hoặc hành động thắt chặt chính sách mạnh tay hơn dự kiến từ Fed.