J.P. Morgan đưa AIB Group vào danh sách "Chất xúc tác Tích cực" nhờ triển vọng thu nhập lãi

J.P. Morgan đã đưa cổ phiếu của AIB Group vào danh sách theo dõi "Chất xúc tác Tích cực" (Positive Catalyst Watch), báo hiệu tiềm năng tăng trưởng nhờ thu nhập lãi thuần (NII) cao hơn dự kiến. Động thái này diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu ngành ngân hàng Ireland hoạt động kém hiệu quả hơn so với chỉ số SX7P trong tháng qua.

Đánh giá từ J.P. Morgan

Theo nhà phân tích Sheel Shah của J.P. Morgan, sự sụt giảm của cổ phiếu ngân hàng Ireland gần đây xuất phát từ những thay đổi trong triển vọng lãi suất và lo ngại về bối cảnh cạnh tranh. Tuy nhiên, ngân hàng đầu tư này cho rằng những lo ngại này đang bị "phóng đại".

Báo cáo nhấn mạnh rằng tiềm năng tăng trưởng từ thu nhập lãi thuần là yếu tố chính đằng sau việc đưa AIB vào danh sách theo dõi tích cực, cho thấy niềm tin vào khả năng sinh lời của ngân hàng này.

Bối cảnh cạnh tranh và dòng vốn tiền gửi

Thị trường ngân hàng Ireland đã chứng kiến sự tham gia của nhiều đối thủ mới như Monzo và Marcus (gia nhập cùng Revolut), cùng với việc BAWAG hỏi mua permanent tsb và chiến lược tiền gửi của Avant. Mặc dù vậy, J.P. Morgan nhận thấy dòng tiền gửi chảy ra khỏi các ngân hàng truyền thống vẫn còn "rất hạn chế".

J.P. Morgan chỉ ra các dữ liệu quan trọng để hỗ trợ luận điểm này:

Ad

• Mặc dù Revolut đã có 3,4 triệu khách hàng ở Ireland, dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương cho thấy các hộ gia đình chỉ giữ 4,20 tỷ euro tại tất cả các ngân hàng ngoài Ireland tính đến tháng 3/2026.
• Con số này chỉ chiếm 2% tổng tiền gửi của hộ gia đình và khoảng 4% dòng tiền gửi mới.

Ngân hàng đầu tư này cho rằng thị trường đã đánh giá thấp các yếu tố hành vi như lòng tin của khách hàng và sự ưa thích thanh khoản hơn là gửi tiền có kỳ hạn, vốn giúp giữ cho hệ số beta tiền gửi (deposit beta) ở Ireland ở mức thấp.

Triển vọng cho các ngân hàng lớn

Các đối thủ mới chủ yếu cạnh tranh bằng các sản phẩm tiết kiệm có lãi suất hấp dẫn, nhưng J.P. Morgan không thấy có chất xúc tác nào trong ngắn hạn để tạo ra sự thay đổi lớn trong việc di chuyển tiền gửi. Các ngân hàng lớn hiện tại cũng không sẵn sàng tham gia vào một cuộc chiến về giá để giữ chân khách hàng.

Do đó, J.P. Morgan tin rằng quan điểm của thị trường về sự "xói mòn giá trị cuối kỳ của tiền gửi" (deposit terminal value erosion) đối với AIB Group và Bank of Ireland Group là "quá thận trọng". Điều này cho thấy tiềm năng định giá lại của các cổ phiếu này trong tương lai khi các yếu tố cơ bản được phản ánh đầy đủ hơn.