แนวโน้ม USD/SGD: นโยบายตึงตัวของ MAS ชี้เป้าดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าต่อเนื่อง

ค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) หลังจากที่ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ได้ดำเนินนโยบายการเงินที่ตึงตัวขึ้นเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่สวนทางกับการคาดการณ์ของตลาดส่วนใหญ่ และส่งผลให้นักวิเคราะห์ปรับมุมมองต่อทิศทางของคู่สกุลเงิน USD/SGD

การตัดสินใจที่เหนือความคาดหมายของ MAS

ในการประชุมเมื่อเดือนกรกฎาคม 2026 ที่ผ่านมา MAS ได้สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการปรับนโยบายให้ตึงตัวขึ้นอีกครั้ง ซึ่งถือเป็นสัญญาณเชิงรุก (hawkish) ที่ไม่เกิดขึ้นบ่อยนัก โดยการสำรวจของ Reuters พบว่านักเศรษฐศาสตร์ 12 จาก 16 คนคาดการณ์ว่า MAS จะคงนโยบายไว้ดังเดิม

MAS ให้เหตุผลในการตัดสินใจครั้งนี้ว่า:

• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core inflation) คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นและทรงตัวอยู่ในระดับสูงจนถึงกลางปี 2027
• เศรษฐกิจไตรมาส 2 ปี 2026 ขยายตัวแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.7% โดยได้แรงหนุนจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI
• แรงกดดันด้านราคาจากสินค้านำเข้ายังคงมีอยู่

ทั้งนี้ นโยบายการเงินของสิงคโปร์มีความแตกต่างจากธนาคารกลางส่วนใหญ่ โดย MAS จะบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนของเงินดอลลาร์สิงคโปร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินของคู่ค้า (SGD NEER) ผ่านการปรับความชัน ความกว้าง และจุดกึ่งกลางของกรอบนโยบาย แทนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

มุมมองจากสถาบันการเงิน

Ad

นักวิเคราะห์จากสถาบันการเงินชั้นนำหลายแห่งได้ปรับมุมมองในเชิงบวกต่อค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์มากขึ้นหลังการตัดสินใจของ MAS โดย UBS และ Barclays มีมุมมองที่สอดคล้องกันว่า SGD มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น

• UBS คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/SGD จะลดลงไปอยู่ที่ระดับ 1.26 ภายในสิ้นเดือนกันยายน และแตะระดับ 1.24 ภายในกลางปี 2027 โดยให้เหตุผลว่านโยบายที่ตึงตัวของ MAS ประกอบกับแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ
• Barclays มองว่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น จากปัจจัยเรื่องค่าความเสี่ยงของเงินดอลลาร์ (dollar risk premium) ที่ลดลงและกระแสเงินทุนไหลเข้าสิงคโปร์

ปัจจัยหนุนและปัจจัยเสี่ยง

แนวโน้มการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สิงคโปร์ (หรือการอ่อนค่าของ USD/SGD) ได้รับแรงหนุนจากการดำเนินนโยบายที่ชัดเจนของ MAS และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งซึ่งดึงดูดเงินทุนจากต่างชาติ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงที่ต้องจับตา

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญคือการที่ตลาดอาจกลับไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งจะส่งผลให้เงินดอลลาร์สหรัฐกลับมาแข็งค่า นอกจากนี้ หากตัวเลขเงินเฟ้อของสิงคโปร์ออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ในอนาคต ก็อาจทำให้ MAS ชะลอการคุมเข้มนโยบายได้เช่นกัน Barclays ยังตั้งข้อสังเกตว่าค่าเงิน SGD NEER ในปัจจุบันซื้อขายสูงกว่าจุดกึ่งกลางของกรอบนโยบายอยู่แล้ว ซึ่งอาจสะท้อนว่าตลาดได้รับรู้ข่าวดีไปมากแล้ว