Story
Oracle เผชิญความเสี่ยงถูกลดชั้นสู่ 'Junk' หลัง CDS พุ่งทำสถิติสูงสุด สะท้อนความกังวลภาระหนี้ AI
Summary
ต้นทุนประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ของ Oracle พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ S&P หั่นเครดิตลงสู่ BBB- ซึ่งเป็นระดับสุดท้ายของ Investment Grade ท่ามกลางการทุ่มลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ทำให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ
ราคาหุ้น Oracle (ORCL) ดิ่งลงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ขณะที่ต้นทุนการประกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สะท้อนความกังวลอย่างหนักของตลาดต่อภาระหนี้สินมหาศาลที่เกิดจากการทุ่มลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และความเสี่ยงที่อันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทจะถูกปรับลดลงสู่ระดับ "Junk" (ไม่น่าลงทุน)
สัญญาณอันตรายจากตลาดตราสารหนี้
ตลาดสินเชื่อกำลังส่งสัญญาณเตือนภัยเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของ Oracle อย่างชัดเจน โดยค่าพรีเมียมของตราสารอนุพันธ์ป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (Credit Default Swap หรือ CDS) ได้พุ่งขึ้นแตะระดับ 198.23 เบสิสพอยต์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดตลอดกาล ตัวเลขนี้บ่งชี้ว่าตลาดตราสารหนี้มองว่าความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของ Oracle เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ความกังวลดังกล่าวสอดคล้องกับการที่ S&P ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Oracle ลงสู่ระดับ BBB- ซึ่งเป็นขั้นต่ำสุดของระดับน่าลงทุน (Investment Grade) หากถูกปรับลดลงอีกเพียงขั้นเดียว สถานะของบริษัทจะกลายเป็น "Junk" ซึ่งจะบีบให้กองทุนที่ลงทุนได้เฉพาะในตราสารหนี้ระดับ Investment Grade เท่านั้น ต้องเทขายพันธบัตรของ Oracle ที่ถืออยู่มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ออกมา
จากข้อมูลของ Bloomberg ระบุว่า Oracle เป็นผู้ออกหุ้นกู้ภาคเอกชนที่ไม่ใช่สถาบันการเงินรายใหญ่ที่สุดในดัชนีพันธบัตรคุณภาพสูงของสหรัฐฯ โดยมีมูลค่าพันธบัตรคงค้างอยู่ราว 117,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ความเสี่ยงจากการถูกลดอันดับความน่าเชื่อถืออาจส่งผลกระทบเป็นวงกว้าง
เดิมพันครั้งใหญ่ใน AI ที่มาพร้อมภาระหนี้
สาเหตุหลักของสถานการณ์นี้มาจากการที่ Oracle เดิมพันครั้งใหญ่ด้วยการใช้หนี้สินเพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI สำหรับรองรับสัญญามูลค่ากว่า 300,000 ล้านดอลลาร์กับ OpenAI การลงทุนด้านรายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) ที่สูงมากนี้ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระของบริษัทพลิกกลับมาติดลบ ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อสถานะทางการเงิน
ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือกรณีศูนย์ข้อมูลในรัฐวิสคอนซิน ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลปฏิเสธที่จะยกเว้นข้อกำหนดการวางหลักประกันมูลค่า 7,000 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอันดับเครดิตของ Oracle ที่ระดับ BBB ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ ส่งผลให้บริษัทมีต้นทุนค่าหลักประกันเพิ่มขึ้นกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปี
Adมุมมองสองด้านสำหรับนักลงทุน
แม้จะเผชิญกับแรงกดดันด้านสินเชื่อ แต่ภาพรวมของ Oracle ยังคงมีทั้งปัจจัยบวกและความเสี่ยงที่ต้องจับตามอง
ปัจจัยบวกที่ยังคงอยู่
- สัญญาระยะยาว: บริษัทเพิ่งชนะสัญญามูลค่า 6,990 ล้านดอลลาร์ เป็นระยะเวลา 10 ปีกับหน่วยงานรัฐบาล และมีรายงานว่าเป็นตัวเต็งที่จะได้สัญญาคลาวด์ของรัฐบาลญี่ปุ่น
- มูลค่าตามปัจจัยพื้นฐาน: InvestingPro ประเมินมูลค่ายุติธรรมของหุ้นไว้ที่ 154.72 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 32%
- มุมมองนักวิเคราะห์: นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยมีคำแนะนำ "ซื้อ" 37 ราย เทียบกับ "ถือ" 5 ราย และ "ขาย" เพียง 1 ราย
ความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
- ผลตอบแทนราคาหุ้น: ราคาหุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 116.71 ดอลลาร์ ใกล้เคียงกับจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 116.01 ดอลลาร์ โดยให้ผลตอบแทนติดลบถึง 51.9% ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา
- ต้นทุนทางการเงิน: การที่กระแสเงินสดอิสระติดลบสวนทางกับความต้องการใช้เงินทุนที่สูง ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทมีแนวโน้มสูงขึ้นในเวลาที่ต้องการเงินทุนมากที่สุด
- การประเมินที่ระมัดระวัง: ล่าสุด CLSA ได้เริ่มให้คำแนะนำ "ถือ" (Hold) ด้วยราคาเป้าหมาย 145 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนมุมมองที่ระมัดระวัง
Read next
More on หุ้น
มีรายงานว่า Solidigm ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ SK Hynix กำลังพิจารณาเสนอขายหุ้น IPO โดยมีมูลค่าสูงถึง 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
รายงานข่าวระบุว่า บริษัทลูกของ SK Hynix ในสหรัฐอเมริกาที่ผลิตชิปหน่วยความจำ กำลังพิจารณาที่จะนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งอาจระดมทุนได้ถึง 15 พันล้านดอลลาร์ และกลายเป็นหนึ่งใน IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐฯ
AMD เข้าร่วมกลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าตลาดหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผลักดันการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นรายสัปดาห์
หุ้น Advanced Micro Devices ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ ขณะที่ Meta และ Moderna ก็ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ส่วนหุ้น Oracle ปรับตัวลงหลังจากมีรายงานเกี่ยวกับความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นในโครงการศูนย์ข้อมูลสำคัญแห่งหนึ่ง
นักลงทุนจับตาดัชนีเฟดดัลลัสและการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังที่จะเริ่มต้นสัปดาห์
ผู้เกี่ยวข้องในตลาดจะติดตามข้อมูลภาคการผลิตระดับภูมิภาคจากธนาคารกลางสหรัฐสาขาดัลลัส และผลการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสองรายการในวันจันทร์ นอกจากนี้ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาริชมอนด์ โทมัส บาร์กิน ก็มีกำหนดการกล่าวถึงประเด็นต่างๆ ซึ่งอาจให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับนโยบายการเงินด้วย
Revvity มองเห็นโอกาสในการลงทุนในออปชั่นขาขึ้นครั้งใหญ่ โดยตั้งเป้าหมายราคาใช้สิทธิที่ 170 ดอลลาร์สำหรับปี 2026
มีการตรวจพบกิจกรรมซื้อขายออปชั่นที่ผิดปกติในหุ้น Revvity (RVTY) โดยมีอัตราส่วน Call ต่อ Put เกือบ 156 ต่อ 1 ซึ่งเกิดจากการซื้อขายครั้งใหญ่เพียงครั้งเดียวใน Call Option ที่มีราคาใช้สิทธิ์สูงกว่าราคาตลาด (Out-of-the-Money Call Option) ซึ่งจะหมดอายุในเดือนพฤศจิกายน 2026