Risiko Kredit Oracle Melonjak: Spread CDS Cecah Rekod, Saham di Ambang Status 'Junk'

Kos untuk menginsuranskan hutang Oracle terhadap risiko kemungkiran telah melonjak ke paras tertinggi sepanjang masa, satu isyarat amaran daripada pasaran bon mengenai pertaruhan besar syarikat dalam infrastruktur kecerdasan buatan (AI). Perkembangan ini berlaku ketika penarafan kredit gergasi teknologi itu berada di paras paling rendah gred pelaburan, manakala harga sahamnya didagangkan berhampiran paras terendah dalam tempoh 52 minggu.

Tekanan Kredit Semakin Ketara

Menurut data pasaran, `spread Swap Mungkir Kredit (CDS)` Oracle mencecah 198.23 mata asas, satu rekod baharu yang menunjukkan persepsi risiko yang meningkat dengan ketara dalam kalangan pelabur bon. Kebimbangan ini disahkan lagi oleh tindakan agensi penarafan S&P yang baru-baru ini menurunkan taraf kredit Oracle kepada BBB-, iaitu takuk terakhir sebelum memasuki wilayah 'junk' (status sampah).

Sebarang penurunan taraf selanjutnya akan mencetuskan penjualan paksa bon bernilai berbilion dolar oleh dana pelaburan yang dimandatkan untuk hanya memegang aset gred pelaburan. Dengan jumlah bon sekitar $117 bilion dalam indeks gred tinggi A.S. Bloomberg, Oracle merupakan peminjam korporat bukan kewangan terbesar dalam penanda aras itu, menjadikan kestabilan kreditnya penting kepada pasaran yang lebih luas.

Dilema Pertumbuhan AI dan Bebanan Hutang

Dilema utama Oracle berpunca daripada strategi agresifnya untuk membiayai perbelanjaan modal (CapEx) besar bagi membina infrastruktur AI, sebahagiannya untuk memenuhi kontrak bernilai $300 bilion dengan OpenAI. Pelaburan besar-besaran ini telah menyebabkan aliran tunai bebas syarikat bertukar menjadi negatif, mewujudkan ketegangan antara usaha mengejar pertumbuhan masa depan dan mengekalkan kunci kira-kira yang sihat.

Ad

Kesan penarafan kredit yang lebih rendah sudah mula dirasai. Sebagai contoh, pengawal selia di Wisconsin menolak untuk mengetepikan keperluan cagaran sebanyak $7 bilion kerana penarafan BBB Oracle berada di bawah ambang minimum A- yang diperlukan, satu langkah yang menelan kos tahunan melebihi $100 juta untuk syarikat.

Prospek Bercampur-campur Bagi Pelabur

Walaupun menghadapi tekanan kredit, prospek Oracle masih mempunyai beberapa faktor positif. Syarikat itu baru-baru ini berjaya memperoleh kontrak 10 tahun bernilai $6.99 bilion dengan Jabatan Perang A.S. dan dilaporkan mendahului pesaing untuk kontrak perkomputeran awan kerajaan Jepun.

Walau bagaimanapun, sentimen negatif kekal kuat. Saham Oracle telah merosot hampir 52% sepanjang tahun lalu, menjadikannya salah satu saham teknologi bermodal besar dengan prestasi terburuk. Gabungan aliran tunai bebas negatif dan penarafan kredit yang lemah bermakna kos pinjaman meningkat tepat pada masanya apabila keperluan modal berada pada tahap tertinggi. Bagi pelabur, pemangkin paling penting yang perlu diperhatikan ialah semakan penarafan kredit seterusnya daripada S&P atau Moody's, yang akan memberi petunjuk jelas mengenai halatuju kewangan syarikat dalam jangka pendek.