Morgan Stanley ชี้ตลาดหุ้นอินเดียมีแนวโน้มกลับมาสร้างผลตอบแทนโดดเด่น

มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ระบุว่าตลาดหุ้นอินเดียมีองค์ประกอบที่จำเป็นในการรักษาผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่าตลาดโลกในช่วงที่ผ่านมา โดยชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังปรับตัวดีขึ้น ในขณะที่การประเมินมูลค่า (Valuation) ยังคงอยู่ในระดับที่สมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องอาจขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดโลกโดยรวม

ปัจจัยหนุนจากพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

ธนาคารเพื่อการลงทุนมองว่าปัจจัยเร่งที่สำคัญที่สุดคือมุมมองของตลาดต่อช่องว่างการเติบโต (Growth Gap) ระหว่างอินเดียและประเทศอื่น ๆ ทั่วโลก ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้หากความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลกต่อการลงทุนในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ลดลง หรือหากการเติบโตของอินเดียเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รายงานระบุว่า ฤดูกาลประกาศผลประกอบการในปัจจุบันสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นของอินเดีย นอกจากนี้ อินเดียยังอยู่ระหว่างการปฏิรูปโครงสร้างครั้งใหญ่ ซึ่งอาจช่วยหนุนอัตราการเติบโตในไตรมาสข้างหน้าและเอื้อต่อกระแสเงินทุนไหลเข้า ขณะที่การเสนอขายหุ้น IPO ที่เพิ่มขึ้นก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ

มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์ว่าสัดส่วนการลงทุนต่อ GDP ของอินเดียจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 37.5% ในอีก 5 ปีข้างหน้า โดยมีสภาพแวดล้อมเชิงนโยบายที่เอื้ออำนวย ทั้งค่าเงินที่ยังต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น (Undervalued) อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระดับปานกลาง และเสถียรภาพทางการคลัง

สัญญาณบวกสำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้น

สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้น มอร์แกน สแตนลีย์ได้เน้นย้ำถึงสัญญาณบวกหลายประการ:

Ad

• การเร่งตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้าง
• กระแสเงินทุนในประเทศที่แข็งแกร่ง
• แนวโน้มการเสนอขายหุ้น IPO ที่กำลังเติบโต
• ผลการดำเนินงานเมื่อเทียบกับตลาดโลกในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ในระดับที่อ่อนแอที่สุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งอาจเป็นจุดกลับตัว
• การประเมินมูลค่าเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดอื่นอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
• สถานะการถือครองของนักลงทุนต่างชาติอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

ข้อมูลจากมอร์แกน สแตนลีย์ยังชี้ว่า ปัจจุบันสัดส่วนกำไรของบริษัทในอินเดียต่อกำไรของทั้งโลกนั้น สูงกว่าน้ำหนักในดัชนีหุ้นโลกมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ (ไม่นับรวมปี 2009) ทั้งนี้ ธนาคารมองว่าการที่มูลค่าหุ้นอินเดียถูกปรับลดลง (De-rating) เป็นเพียงปัจจัยเชิงวัฏจักรมากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง

มุมมองและกลยุทธ์การลงทุน

แม้ว่าการเติบโตของอินเดียจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและมีแนวโน้มสูงขึ้น แต่ยังคงตามหลังเศรษฐกิจที่เชื่อมโยงกับวัฏจักรการลงทุนด้าน AI ดังนั้น มอร์แกน สแตนลีย์จึงแนะนำให้นักลงทุนเน้นหุ้นที่อิงกับการเติบโตในประเทศ (Domestic Cyclicals) มากกว่าหุ้นกลุ่มตั้งรับ (Defensive) และกลุ่มที่อิงกับปัจจัยภายนอก

กลยุทธ์การลงทุนของมอร์แกน สแตนลีย์คือ:

• เพิ่มน้ำหนัก (Overweight): กลุ่มการเงิน (Financials), กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (Consumer Discretionary) และกลุ่มอุตสาหกรรม (Industrials)
• ลดน้ำหนัก (Underweight): กลุ่มพลังงาน (Energy), กลุ่มวัสดุ (Materials), กลุ่มสาธารณูปโภค (Utilities) และกลุ่มเฮลท์แคร์ (Healthcare)