Macy's รายงานกำไรดีกว่าคาด แต่หุ้นร่วงจากแนวโน้มไตรมาส 3 น่ากังวล

Macy's (M) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวลดลง เนื่องจากนักลงทุนมุ่งความสนใจไปที่คุณภาพของกำไรที่ส่วนใหญ่มาจากรายการพิเศษที่ไม่เกิดขึ้นประจำ และแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 ที่คาดว่าจะขาดทุน

ผลประกอบการไตรมาส 2 สูงกว่าคาด แต่มี "ดอกจัน"

บริษัทค้าปลีกยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ซึ่งสิ้นสุดลงเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมีตัวเลขที่สำคัญดังนี้

• กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (Adjusted EPS): อยู่ที่ $0.63 สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ $0.35 อย่างมาก
• รายได้: อยู่ที่ $4.90 พันล้าน สูงกว่าคาดการณ์ที่ $4.78 พันล้าน
• ยอดขายสาขาเดิม (Comparable sales): เติบโต +2.7% ซึ่งเป็นการเติบโตติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 5

อย่างไรก็ตาม กำไรที่แข็งแกร่งนี้มีข้อสังเกตสำคัญคือ ประมาณ $0.23 ต่อหุ้น มาจากการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร ซึ่งเป็นรายการพิเศษเพียงครั้งเดียว แม้บริษัทจะปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นทั้งปีขึ้นเป็น $2.15–$2.35 แต่แนวโน้มรายได้ทั้งปีที่ $21.675–$21.825 พันล้าน กลับมีค่ากลางที่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์เล็กน้อย ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาหุ้น

ความกังวลแนวโน้มไตรมาส 3 และการเติบโตที่ไม่ทั่วถึง

สิ่งที่สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนมากที่สุดคือแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 โดยฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าบริษัทจะขาดทุนสุทธิปรับปรุงแล้วที่ -$0.19 ถึง -$0.23 ต่อหุ้น และคาดว่ายอดขายสาขาเดิมจะอยู่ในช่วง -0.5% ถึง +0.5% ซึ่งสะท้อนถึงความท้าทายในการรักษาแรงส่งทางการขาย

Ad

เมื่อพิจารณาในรายละเอียด พบว่าการเติบโตมาจากแบรนด์ในกลุ่มพรีเมียมเป็นหลัก โดยยอดขายสาขาเดิมของ Bloomingdale’s เพิ่มขึ้นถึง 11.3% และ Bluemercury เพิ่มขึ้น 6.2% ในขณะที่แบรนด์หลักอย่าง Macy’s เติบโตเพียง 1.1% สถานการณ์นี้ชี้ให้เห็นว่าธุรกิจหลักของบริษัทยังคงเป็นโจทย์ที่ต้องแก้ไข ขณะที่แบรนด์พรีเมียมทำหน้าที่เป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโต

ปัจจัยที่ต้องจับตาในอนาคต

สำหรับอนาคต นักลงทุนจะจับตาดูปัจจัยสำคัญหลายประการที่จะเป็นตัวชี้วัดทิศทางของบริษัท

• ผลประกอบการไตรมาส 3: ซึ่งจะประกาศในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2026 จะเป็นบททดสอบสำคัญว่าบริษัทสามารถจำกัดผลขาดทุนได้ดีเพียงใด
• ยอดขายช่วงเทศกาลวันหยุด (ไตรมาส 4): ความสามารถในการบริหารจัดการสินค้าคงคลังและส่วนลดในช่วงเวลาสำคัญนี้จะเป็นตัวตัดสินความน่าเชื่อถือของเป้าหมายทั้งปี
• คุณภาพของกำไร: ตลาดต้องการเห็นการเติบโตของกำไรที่มาจากผลการดำเนินงานหลัก ไม่ใช่จากรายการพิเศษเพียงครั้งเดียว
• ความแข็งแกร่งของแบรนด์พรีเมียม: การรักษาการเติบโตในระดับสูงของ Bloomingdale’s และ Bluemercury เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อชดเชยการเติบโตที่ช้าของแบรนด์หลัก

โดยสรุป แม้ผลประกอบการไตรมาสล่าสุดจะตอบคำถามด้านการดำเนินงานได้บางส่วน แต่ยังไม่สามารถตอบคำถามด้านมูลค่าหุ้นได้ทั้งหมด คำถามสำคัญที่ยังคงอยู่คือ Macy's จะสามารถสร้างผลกำไรที่ยั่งยืนโดยปราศจากความช่วยเหลือจากปัจจัยพิเศษได้หรือไม่ ซึ่งผลประกอบการในเดือนพฤศจิกายนจะเป็นตัวให้ความกระจ่างในเรื่องนี้