Story
JPMorgan หั่นประมาณการ Circle และ Coinbase หลังแรงกดดันจากข้อตกลง Hyperliquid
Summary
JPMorgan Chase ปรับลดประมาณการทางการเงินของ Circle และ Coinbase เนื่องจากข้อตกลงแบ่งปันรายได้ใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน์ USDC กับแพลตฟอร์มคริปโต Hyperliquid ซึ่งสร้างความท้าทายด้านรายได้ในระยะสั้น
JPMorgan Chase & Co. ได้ปรับลดประมาณการทางการเงินสำหรับ Circle Internet Group Inc. และ Coinbase Global Inc. โดยอ้างถึงแรงกดดันต่อธุรกิจสเตเบิลคอยน์ของทั้งสองบริษัทจากข้อตกลงความร่วมมือฉบับใหม่กับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต Hyperliquid ซึ่งเปลี่ยนแปลงรูปแบบการแบ่งรายได้จากเหรียญ USDC
ธนาคารระบุในรายงานว่า ข้อตกลงดังกล่าวสร้างความท้าทายด้านรายได้ในระยะสั้นให้กับทั้ง Circle และ Coinbase และอาจนำไปสู่สถานการณ์ที่นักวิเคราะห์เรียกว่า "สภาวะลำบากใจ (prisoner's dilemma)" ที่อาจผลักดันให้ทั้งสองบริษัทต้องแข่งขันกันเองในการส่งเสริมการใช้งาน USDC
รายละเอียดข้อตกลงใหม่
ภายใต้โครงสร้างใหม่ที่ประกาศเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อขยายการยอมรับ USDC บน Hyperliquid ซึ่งเป็นทั้งบล็อกเชนเลเยอร์ 1 และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) Coinbase จะจัดประเภท USDC ทั้งหมดบน Hyperliquid ว่าเป็น "สินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม" (on-platform)
ข้อตกลงนี้ทำให้ Coinbase ได้รับรายได้จากเงินสำรองทั้งหมดที่เกี่ยวข้อง แต่ต้องจ่ายเงินจำนวน 90% ของรายได้ดังกล่าวคืนให้กับ Hyperliquid JPMorgan ประเมินว่า ณ วันอาทิตย์ที่ผ่านมา Hyperliquid ถือครอง USDC อยู่ประมาณ 6.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 8% ของอุปทาน USDC ทั้งหมด
ผลกระทบต่อประมาณการทางการเงิน
AdJPMorgan ได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับลด (adjusted diluted EPS) ของ Coinbase ในไตรมาส 2 ลงเหลือ ติดลบ $0.01 อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงประมาณการกำไรต่อหุ้นตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ของ Circle ไว้ที่ $0.16 สำหรับไตรมาสเดียวกัน
ธนาคารคาดว่าผลกระทบทั้งหมดจากความร่วมมือกับ Hyperliquid จะยังไม่ปรากฏในผลประกอบการไตรมาส 2 แต่จะเริ่มมีผลอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 นอกจากนี้ การปรับลดประมาณการยังได้รับผลกระทบจากสภาวะตลาดคริปโตที่อ่อนแอ โดยมูลค่าตลาดรวมลดลง 13% ปริมาณการซื้อขายสปอตเฉลี่ยต่อวันลดลง 24% และมูลค่ารวมที่ล็อกไว้ใน DeFi ลดลง 23% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
มุมมองระยะยาว
แม้จะมีความท้าทายในระยะสั้น JPMorgan คาดว่ารายได้ที่เกี่ยวข้องกับ USDC ในระยะยาวจะเพิ่มขึ้นไปจนถึงปี 2027 ปัจจัยหนุนมาจากความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น โดยธนาคารคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 basis points ในการประชุมเดือนตุลาคม 2026
สำหรับผลการดำเนินงานของหุ้นตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน หุ้นของ Circle ปรับตัวลดลงประมาณ 25% ในขณะที่หุ้นของ Coinbase เพิ่มขึ้น 2%
Read next
More on หุ้น
บริษัท Volvo Cars แต่งตั้ง Klaus Zellmer เป็นซีอีโอคนใหม่สืบทอดตำแหน่งต่อจาก Hakan Samuelsson
บริษัท Volvo Cars ได้แต่งตั้ง Klaus Zellmer เป็นประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่ แทนที่ Hakan Samuelsson ที่กำลังจะลาออก การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ผู้ผลิตรถยนต์รายนี้กำลังดำเนินกลยุทธ์การเติบโตเชิงรุกท่ามกลางความท้าทายของตลาด
บทวิเคราะห์จากนักวิเคราะห์ชี้ว่าหุ้นกลุ่มเหมืองแร่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ TSX มีศักยภาพในการเติบโต
บริษัทเหมืองแร่ทองคำและทองแดงของแคนาดาหลายแห่ง รวมถึง Equinox Gold และ Kinross Gold กำลังได้รับคำแนะนำให้ซื้ออย่างแข็งแกร่งจากนักวิเคราะห์ ซึ่งคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอาจเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก โดยอิงจากปัจจัยกระตุ้นเฉพาะบริษัทที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้
ดัชนีหุ้นรวมซาอุดีอาระเบีย (Tadawul All Share Index) ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 เดือน จากการปรับตัวลงของหุ้นในหลายภาคส่วน
ดัชนีหุ้นหลักของซาอุดีอาระเบีย หรือ Tadawul All Share ปิดตลาดลดลง 0.26% ในวันอาทิตย์ แตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือน โดยได้รับผลกระทบจากความอ่อนแอในภาคประกันภัยและพลังงาน
บริษัท BCA กล่าวว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ผลกำไรที่ชะลอตัว และการเสนอขายหุ้น IPO ล้วนเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการประเมินมูลค่าหุ้น
นักวิเคราะห์จาก BCA Research เตือนว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้น การเติบโตของกำไรที่ชะลอตัว และการออกหุ้น IPO จำนวนมาก เป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการประเมินมูลค่าหุ้น พวกเขายังคงมองในแง่ดี แต่เน้นย้ำว่า การเพิ่มขึ้นของตลาดในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของกำไรมากกว่าการขยายตัวของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E)