हाइपरलिक्विड सौदे के बाद जेपीमॉर्गन ने सर्कल और कॉइनबेस के लिए राजस्व अनुमान घटाए

जेपीमॉर्गन चेज़ एंड कंपनी ने मंगलवार को सर्कल इंटरनेट ग्रुप इंक और कॉइनबेस ग्लोबल इंक के लिए अपने वित्तीय अनुमानों को कम कर दिया है। बैंक ने इसका कारण क्रिप्टो एक्सचेंज हाइपरलिक्विड के साथ एक नई साझेदारी व्यवस्था को बताया है, जो उनके स्टेबलकॉइन व्यवसाय पर दबाव डाल रही है।

साझेदारी का वित्तीय प्रभाव

जेपीमॉर्गन के अनुसार, यह संशोधित समझौता दुनिया के दूसरे सबसे बड़े स्टेबलकॉइन, सर्कल के USDC से होने वाली आय के वितरण भागीदारों के बीच बंटवारे के तरीके को बदलता है। 14 मई को, सर्कल और कॉइनबेस ने USDC को अपनाने का विस्तार करने के लिए हाइपरलिक्विड के साथ एक साझेदारी की घोषणा की थी।

नई संरचना के तहत, कॉइनबेस हाइपरलिक्विड पर किसी भी USDC को "ऑन-प्लेटफ़ॉर्म" के रूप में वर्गीकृत करेगा, जिससे उसे सभी संबंधित आरक्षित आय प्राप्त होगी, लेकिन उसे फ्लोट का 90% हाइपरलिक्विड को वापस भुगतान करना होगा। जेपीमॉर्गन का अनुमान है कि रविवार तक, हाइपरलिक्विड के पास लगभग $6.0 बिलियन का USDC था, जो कुल USDC आपूर्ति का लगभग 8% है।

अनुमानों में कटौती और बाजार की स्थिति

इस व्यवस्था के कारण, जेपीमॉर्गन ने कॉइनबेस के लिए अपने समायोजित प्रति शेयर आय (EPS) के पूर्वानुमान को घटाकर नकारात्मक $0.01 कर दिया है। हालांकि, बैंक ने सर्कल के लिए दूसरी तिमाही के GAAP EPS अनुमान को $0.16 पर बनाए रखा है। बैंक ने कहा कि इस सौदे का पूरा प्रभाव 2026 की दूसरी छमाही में दिखाई देगा।

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अनुमानों में कटौती के अन्य कारण भी हैं, जिनमें क्रिप्टोकरेंसी बाजार की कमजोर स्थितियां शामिल हैं:

• तिमाही के दौरान कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण में 13% की गिरावट आई।
• स्पॉट ट्रेडिंग का औसत दैनिक वॉल्यूम तिमाही-दर-तिमाही 24% घट गया।
• विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) में टोटल वैल्यू लॉक्ड (TVL) में 23% की कमी आई।

दीर्घकालिक दृष्टिकोण और प्रतिस्पर्धा

जेपीमॉर्गन के विश्लेषकों ने इस स्थिति को एक "कैदी की दुविधा" (prisoner's dilemma) के रूप में वर्णित किया है, जो USDC वितरण को बढ़ावा देते समय कॉइनबेस और सर्कल को एक-दूसरे के खिलाफ प्रतिस्पर्धा करने के लिए प्रेरित कर सकता है। हालांकि, बैंक को उम्मीद है कि उच्च ब्याज दर की उम्मीदों के कारण 2027 तक USDC से संबंधित दीर्घकालिक आय में वृद्धि होगी। बैंक अब अक्टूबर 2026 की बैठक में 25 आधार अंकों की दर वृद्धि का अनुमान लगा रहा है।