Citi ชี้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นร้อนแรงเป็นปัจจัยสำคัญกดดันเงินเยนอ่อนค่า

ซิตี้กรุ๊ป (Citi) เปิดเผยบทวิเคราะห์ว่า การที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดการเทขายเงินเยน ทั้งจากธุรกรรมการปรับสมดุลพอร์ต (rebalancing) และการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน (hedging) ของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

ธนาคารชี้ว่าตราบใดที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ก็จะยังคงมีแรงกดดันต่อค่าเงินเยนให้เผชิญกับภาวะอ่อนค่าต่อไป

กลไกการขายเยนจากตลาดหุ้น

นักวิเคราะห์ของ Citi อธิบายว่า เมื่อมูลค่าของหุ้นญี่ปุ่นที่นักลงทุนถือครองอยู่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว พวกเขามีแนวโน้มที่จะต้องป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงิน โดยการขายเงินเยนออกมา โดยเฉพาะนักลงทุนต่างชาติที่ต้องการแปลงผลกำไรกลับเป็นสกุลเงินของตนเอง

สถานการณ์ดังกล่าวทำให้ความต้องการขายเงินเยนในตลาดเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นแรงกดดันโดยตรงต่อค่าเงิน ท่ามกลางภาวะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ สวนทางกับธนาคารกลางหลักอื่นๆ ที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปก่อนหน้านี้

ทางออกและระดับสำคัญที่ต้องจับตา

Ad

Citi ระบุว่ามีเพียงสองแนวทางหลักที่จะสามารถควบคุมการอ่อนค่าของเงินเยนภายใต้สภาวะเช่นนี้ได้ คือ:

• ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตัดสินใจปรับนโยบายการเงินสู่ภาวะปกติเร็วขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้
• กระทรวงการคลังญี่ปุ่น เข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงด้วยการเข้าซื้อเงินเยน

อย่างไรก็ตาม Citi ตั้งข้อสังเกตว่า หากตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงปรับตัวขึ้นแต่ในอัตราที่ชะลอตัวลง แรงกดดันต่อเงินเยนก็จะลดน้อยลงตามไปด้วย เนื่องจากความจำเป็นในการขายเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนจะลดลง ทั้งนี้ Citi ได้ระบุให้ระดับ 165 เยนต่อดอลลาร์ เป็นแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตาในระยะสั้น

มุมมองระยะยาวไม่เปลี่ยนแปลง

แม้ว่าเงินเยนจะเผชิญแรงกดดันในปัจจุบัน แต่ Citi ยังคงย้ำว่าภาพรวมการคาดการณ์ในระยะยาวว่าเงินเยนจะกลับมาแข็งค่าขึ้นนั้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไปก็ตาม