Truist ปรับลดคำแนะนำ Intuit สู่ 'ถือ' กังวลแนวโน้มการเติบโตชะลอตัว

Truist Securities ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Intuit (INTU) ลงสู่ระดับ 'ถือ' (Hold) จากเดิม 'ซื้อ' (Buy) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ $350 จาก $410 โดยระบุถึงแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัวลงและขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทซอฟต์แวร์รายนี้ร่วงลง 3.5% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด

เหตุผลเบื้องหลังการปรับลดคำแนะนำ

Arvind Ramnani นักวิเคราะห์ของ Truist ระบุว่า ความเห็นล่าสุดจากฝ่ายบริหารของ Intuit ชี้ให้เห็นว่าอัตราการเติบโตอาจมีลักษณะเป็น "J-curve" ในปีข้างหน้า ซึ่งหมายถึงการชะลอตัวในระยะสั้นก่อนจะกลับมาเติบโตอีกครั้ง ปัจจัยลบที่สำคัญมาจากธุรกิจภาษีแบบทำด้วยตนเอง (do-it-yourself) รวมถึงการเติบโตที่ทรงตัวของ Mailchimp และการหดตัวในระดับเลขหลักเดียวสำหรับกลุ่มซอฟต์แวร์สำหรับธุรกิจขนาดเล็กบนเดสก์ท็อป

อุปสรรคการเติบโตที่ปรากฏในไตรมาสที่ 3 ของปีงบประมาณมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป โดย Intuit ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ TurboTax ในปีงบประมาณ 2026 ลงเหลือ 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากเดิมที่คาดไว้ 8% เนื่องจากกลุ่มผู้ยื่นภาษี DIY ที่อ่อนไหวต่อราคาซึ่งมีรายได้ต่ำกว่า $50,000 ต่อปีมีจำนวนลดลง และจำนวนผู้ยื่นภาษีต่อกรมสรรพากรสหรัฐฯ (IRS) โดยรวมลดลงสวนทางกับที่คาดการณ์ไว้

นักวิเคราะห์เตือนว่าการเติบโตของรายได้จากกลุ่มผู้ใช้งานที่อ่อนไหวต่อราคาอาจชะลอตัวลงอีก เนื่องจาก Intuit กำลังเปลี่ยนรูปแบบการกำหนดราคาจากเดิมที่อิงตามความซับซ้อนไปสู่รูปแบบที่อิงตามมูลค่า (value-based) ซึ่งอาจต้องใช้กลยุทธ์ด้านราคาที่ดุดันขึ้นเพื่อดึงดูดลูกค้าก่อนที่จะสร้างรายได้จากบริการเสริมในภายหลัง

Ad

การปรับประมาณการและมุมมองในอนาคต

Truist ได้ปรับลดประมาณการรายได้ของ Intuit ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 ลงเล็กน้อยสู่ระดับ $4.25 พันล้านดอลลาร์ และปรับลดคาดการณ์รายได้ทั้งปีงบประมาณ 2027 ลงเหลือ $23.74 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองตัวเลขต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์เล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม Truist ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่มาตรฐานบัญชี (non-GAAP EPS) สำหรับปีงบประมาณ 2027 ขึ้นเป็น $27.34 ซึ่งเพิ่มขึ้น 15% จากปีก่อนหน้า โดยอ้างอิงถึงความมุ่งมั่นของฝ่ายบริหารที่จะรักษาระดับการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในระดับกลางๆ ของช่วงสิบเปอร์เซ็นต์ (mid-teens) และการคืนผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น

แม้จะมีการปรับลดคำแนะนำ Ramnani ยังคงมองว่า Intuit เป็น "แพลตฟอร์มที่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อธุรกิจ" และมีความได้เปรียบด้านความน่าเชื่อถือเหนือคู่แข่งรายใหม่ๆ เขายังชี้ว่า "Three Big Bets" ของบริษัท ซึ่งได้แก่ ธุรกิจภาษีแบบมีผู้ช่วย (assisted tax), กลุ่มผลิตภัณฑ์ด้านการเงิน (money portfolio) และบริการสำหรับตลาดขนาดกลาง (mid-market) ยังคงเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยแต่ละส่วนเติบโตมากกว่า 30%