หุ้น IBM ดิ่ง 22% หลังงบ Q2 พลาดเป้า เหตุองค์กรแห่ทุ่มงบซื้อฮาร์ดแวร์

หุ้นของ International Business Machines (IBM) ดิ่งลงอย่างรุนแรงถึง 22% ในการซื้อขายเมื่อวันอังคาร หลังจากบริษัทเปิดเผยผลประกอบการเบื้องต้นสำหรับไตรมาสที่ 2 ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายด้านไอทีขององค์กรครั้งใหญ่ ที่หันไปทุ่มงบประมาณให้กับฮาร์ดแวร์ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อธุรกิจซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงของบริษัท

การเปลี่ยนแปลงงบลงทุนที่เหนือความคาดหมาย

IBM รายงานว่า ในช่วงสัปดาห์ท้ายๆ ของเดือนมิถุนายน ลูกค้าองค์กรได้โยกย้ายงบลงทุน (capex) ประจำไตรมาสอย่างกะทันหัน จากการลงทุนในซอฟต์แวร์และเมนเฟรมแบบดั้งเดิม ไปสู่การสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์, อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และหน่วยความจำ (memory) จำนวนมาก

การเร่งรีบสั่งซื้อฮาร์ดแวร์นี้มีสาเหตุมาจากปัญหาอุปทานขาดแคลนอย่างรุนแรง และแนวโน้มการปรับขึ้นราคาของหน่วยความจำทั่วโลก โดยเฉพาะหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) และ DRAM ที่ถูกนำไปใช้ในแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นส่วนใหญ่ การที่องค์กรต้องรีบกักตุนฮาร์ดแวร์ก่อนราคาจะสูงขึ้น ทำให้งบประมาณสำหรับส่วนอื่น โดยเฉพาะกลุ่มซอฟต์แวร์ Transaction Processing และธุรกิจเมนเฟรม Z ของ IBM ถูกตัดทอนลง

ผลกระทบต่อตัวเลขทางการเงิน

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่งผลกระทบต่อผลกำไรของ IBM อย่างชัดเจน แม้รายได้รวมจะยังเติบโตเล็กน้อย แต่ก็พลาดเป้าที่ตลาดคาดไว้

Ad

• รายได้รวม: อยู่ที่ $17.2 พันล้าน ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ $17.86 พันล้าน โดยรายได้จากธุรกิจซอฟต์แวร์โต 5% แต่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure) หดตัวลงถึง 7%
• กำไรต่อหุ้น: กำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP (Operating non-GAAP EPS) อยู่ที่ $2.93 พลาดเป้าที่คาดการณ์ไว้ที่ $3.02 ขณะที่กำไรต่อหุ้นตามหลัก GAAP อยู่ที่ $2.27 ลดลง 2% เมื่อเทียบรายปี (YoY)
• อัตรากำไร: อัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก GAAP ลดลง 100 basis points มาอยู่ที่ 57.7%

อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยในช่วงครึ่งปีแรก IBM สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ $7.8 พันล้าน และมีกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) อยู่ที่ $4.8 พันล้าน นอกจากนี้ ธุรกิจบางส่วนยังเติบโตได้ดี เช่น รายได้จาก Red Hat เติบโตขึ้น 11% และกลุ่ม Distributed Infrastructure โตถึง 37%

แรงกระเพื่อมทั่วทั้งอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์

ผลประกอบการของ IBM ได้สร้างแรงกดดันไปทั่วทั้งกลุ่มอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ ส่งผลให้หุ้นของบริษัทอื่นร่วงลงตามไปด้วย เช่น Workday (WDAY) ที่ลดลง 10% และ ServiceNow (NOW) ที่ลดลง 8% Adam Crisafulli จาก Vital Knowledge ให้ความเห็นว่า รายงานของ IBM ถือเป็น " cú sốcครั้งใหญ่ต่อหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์และบริการ" เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าแนวโน้มการโยกงบประมาณนี้จะส่งผลกระทบเป็นวงกว้าง

Crisafulli ยังตั้งข้อสังเกตว่า การเร่งรีบสั่งซื้อฮาร์ดแวร์อาจนำไปสู่ปัญหา "การสั่งซื้อซ้ำซ้อน" ในห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งอาจทำให้ตัวเลขความต้องการและยอดสั่งซื้อค้างส่งดูสูงเกินจริง นอกจากนี้ ต้นทุนการสร้างศูนย์ข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้นจะยิ่งซ้ำเติมปัญหาด้านการทำกำไรของภาคส่วน AI ที่กำลังเผชิญกับการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงอยู่แล้ว