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IBM第二季度业绩不及预期，因内存资本支出挤压软件业务股价暴跌
Summary
IBM公布的初步第二季度业绩未能达到市场预期，导致其股价大幅下挫。企业客户为应对人工智能需求而紧急转向硬件采购，严重挤压了该公司利润丰厚的软件和大型机业务。
国际商业机器公司（IBM）周二公布的初步第二季度业绩令投资者大失所望，由于企业IT资本支出方向发生重大转变，其股价暴跌近22%。客户将预算从高利润的软件业务转向硬件基础设施，导致公司关键财务指标未能达到华尔街预期。
业绩不及预期，硬件支出挤压软件业务
根据IBM发布的初步数据，公司第二季度实现营收172亿美元，低于分析师普遍预期的178.6亿美元。尽管软件业务收入同比增长5%，咨询业务收入持平，但基础设施部门收入同比下降7%，拖累了整体表现。
IBM指出，业绩下滑的主要原因是企业IT预算的意外调整。在6月最后几周，客户为应对人工智能（AI）应用驱动的内存供应紧张和价格上涨，突然将季度资本支出从传统的软件和大型机转向服务器、存储和内存等硬件。这种对高带宽内存（HBM）和先进DRAM的“恐慌性采购”直接挤占了IBM高利润的交易处理软件和核心Z系列大型机业务的预算。
利润率承压，部分业务仍存亮点
预算的转移对IBM的盈利能力造成了明显影响：
Ad- 运营非公认会计准则（non-GAAP）每股收益：为2.93美元，同比增长5%，但未达到3.02美元的市场共识。
- 公认会计准则（GAAP）稀释后每股收益：为2.27美元，同比下降2%。
- 利润率：GAAP毛利率下降100个基点至57.7%，运营non-GAAP毛利率收缩70个基点至59.4%。
尽管季度业绩动荡，但IBM的现金流依然稳健。今年上半年，公司从经营活动中产生净现金78亿美元，自由现金流达到48亿美元。此外，部分业务组合显示出韧性，红帽（Red Hat）营收增长加速至11%，分布式基础设施部门更是实现了37%的同比增长。
市场连锁反应与行业担忧
IBM的业绩预警迅速波及整个软件行业，导致同行股价下跌，其中Workday（WDAY）下跌10%，ServiceNow（NOW）下跌8%。Vital Knowledge的分析师Adam Crisafulli在一份报告中称，IBM的消息对“软件/服务类股是毁灭性打击”，因为投资者担心这种资本支出转向将对整个行业产生负面影响。
Crisafulli同时指出，企业疯狂锁定硬件供应的行为也引发了对科技行业更广泛的担忧。他质疑供应链中可能存在“重复或三重下单”的情况，从而人为地夸大了积压订单和需求。此外，数据中心建设成本的飙升将加剧人工智能行业本已存在的盈利能力问题。