Goldman Sachs ชี้ตลาดพันธบัตรอาจเป็น 'ตัวจำกัดความเร็ว' ของตลาดหุ้น

Goldman Sachs ออกบทวิเคราะห์ระบุว่า การปรับตัวขึ้นต่อไปของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะต้องพึ่งพาการปรับลดลงของอัตราดอกเบี้ย มากกว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง โดยมองว่าตลาดพันธบัตรกำลังทำหน้าที่เป็น "ตัวจำกัดความเร็ว" (speed limiter) ต่อการทะยานขึ้นของตลาดหุ้น

มุมมองของ Goldman Sachs

นักวิเคราะห์ Christian Mueller-Glissmann จาก Goldman Sachs ระบุในบันทึกถึงลูกค้าว่า แม้ทางบริษัทจะยังคงมุมมอง "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" (overweight) ในหุ้นสำหรับระยะเวลา 12 เดือนข้างหน้า แต่ได้แนะนำให้นักลงทุนใช้กลยุทธ์เชิงรับมากขึ้นในระยะสั้น

ปัจจัยหลักที่สร้างแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาว มาจาก:

• ความกังวลด้านการคลังของรัฐบาล
• การแข่งขันเพื่อดึงดูดเงินทุนสำหรับการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)
• ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งจำกัดความสามารถของธนาคารกลางในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

สัญญาณจากข้อมูลเศรษฐกิจ

Ad

มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับภาวะตลาดล่าสุดที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญล่าสุดให้ภาพที่ผสมผสานกัน

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm payrolls) เดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 4.14% และการเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงเหลือ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งอาจเป็นสัญญาณบวกต่อการชะลอตัวของเงินเฟ้อ ในทางกลับกัน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (ISM) ภาคการผลิตล่าสุดกลับลดลง 1 จุด มาอยู่ที่ 54.6

ทิศทางนโยบายของ Fed

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด โดยเฉพาะสัญญาณการชะลอตัวของเงินเฟ้อ อาจส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการประชุมครั้งถัดไปซึ่งจะมีขึ้นในวันที่ 15-16 กันยายนนี้

นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ หนึ่งในผู้ว่าการเฟด กล่าวในสัปดาห์นี้ว่า ข้อมูลล่าสุดเริ่มแสดงให้เห็นถึงสัญญาณของภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง (disinflation) และระบุว่าหากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า เขาจะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับปัจจุบัน