BofA เผยผลสำรวจ: นักลงทุนแห่ถือเงินสดเพิ่ม กังวลความเสี่ยงนโยบายและบอนด์ยีลด์พุ่ง

ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกประจำเดือนกันยายนของ Bank of America (BofA) พบว่านักลงทุนได้เพิ่มสัดส่วนการถือครองเงินสดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสู่ระดับ 3.9% จาก 3.5% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เปลี่ยนไปและความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นต่อความไม่แน่นอนของนโยบายและการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตร

มุมมองเศรษฐกิจและความเสี่ยง

แม้จะมีความระมัดระวังเพิ่มขึ้น แต่มุมมองต่อเศรษฐกิจโดยรวมยังคงค่อนข้างดี โดยผู้ตอบแบบสำรวจส่วนใหญ่ 55% คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกจะเข้าสู่ภาวะ "no landing" หรือไม่ชะลอตัวลง ขณะที่ 38% คาดว่าจะเกิดภาวะ "soft landing" และมีเพียง 2% ที่คาดว่าจะเกิด "hard landing"

นอกจากนี้ ผู้จัดการกองทุนส่วนใหญ่ยังคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะเติบโตในระดับสองหลักในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นระดับความเชื่อมั่นที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021 อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในมุมมองของนักลงทุนคือ

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและไร้ระเบียบ ถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงท้ายสุด (tail risk) ที่ใหญ่ที่สุด โดยมีผู้ตอบแบบสำรวจ 33% เห็นตรงกัน เพิ่มขึ้นจาก 27% ในเดือนสิงหาคม
• การใช้จ่ายลงทุนของกลุ่ม AI hyperscaler ถูกระบุว่าเป็นแหล่งที่มาของเหตุการณ์สินเชื่อ (credit event) ที่น่าจะเกิดขึ้นมากที่สุด (42%)

ความกังวลด้านนโยบายและการเมือง

Ad

ปัจจัยด้านการเมือง โดยเฉพาะการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เป็นอีกหนึ่งประเด็นที่นักลงทุนจับตามองอย่างใกล้ชิด โดย 44% ของผู้ตอบแบบสำรวจคาดว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือพรรคเดโมแครตครองสภาผู้แทนราษฎรและพรรครีพับลิกันครองวุฒิสภา ขณะที่ 31% คาดว่าพรรคเดโมแครตจะชนะการเลือกตั้งแบบถล่มทลาย (Democratic sweep)

ในกรณีที่เกิด Democratic sweep ผู้ตอบแบบสำรวจ 45% เชื่อว่าจะส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้นและตลาดหุ้นปรับตัวลดลง นอกจากนี้ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 ที่นักลงทุนคาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve) จะแบนราบลง ซึ่งเป็นสัญญาณว่าตลาดมองว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจดำเนินนโยบายช้ากว่าที่ควร (behind the curve)

การปรับพอร์ตโฟลิโอและการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม

การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นได้นำไปสู่การปรับพอร์ตโฟลิโอที่ชัดเจนในเดือนกันยายน ผู้จัดการกองทุนได้ลดสถานะการเพิ่มน้ำหนักการลงทุน (overweight) ในหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะที่ยังคงสถานะลดน้ำหนักการลงทุน (underweight) ในพันธบัตร

ในเชิงกลุ่มอุตสาหกรรม พบว่ามีการหมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่กลุ่มการดูแลสุขภาพ (healthcare) อุตสาหการ (industrials) และธนาคาร ซึ่งกลุ่มธนาคารมีสถานะ overweight มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ในทางกลับกัน กองทุนทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) และสินค้าอุปโภคบริโภค (consumer staples) มีเงินทุนไหลออก โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่ถูกลดน้ำหนักการลงทุนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2004 ขณะที่ หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก ถูกระบุว่าเป็นการลงทุนที่กระจุกตัว (most crowded trade) มากที่สุดที่ 53%