BofA ชี้มุมมองกระทิงในตลาดเริ่มแผ่ว หลังผู้จัดการกองทุนเพิ่มสัดส่วนการถือเงินสด

ความเชื่อมั่นในภาวะกระทิงของนักลงทุนเริ่มลดลง โดยเห็นได้จากระดับการถือครองเงินสดที่เพิ่มขึ้น ตามผลสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลก (Global Fund Manager Survey) ประจำเดือนกันยายนของ Bank of America (BofA)

สัญญาณระมัดระวังจากผู้จัดการกองทุน

ผลสำรวจซึ่งนำโดย ไมเคิล ฮาร์ทเน็ตต์ (Michael Hartnett) นักกลยุทธ์ของ BofA ระบุว่า ระดับเงินสดในพอร์ตของผู้จัดการกองทุนได้เพิ่มขึ้นจาก 3.5% มาอยู่ที่ 3.9% ในเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ว่า "ภาวะกระทิงที่ร้อนแรงเกินไป" (excess bullishness) ที่จำกัดการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงช่วงฤดูร้อนได้เริ่มจางหายไป

ทีมกลยุทธ์ของ BofA ให้ความเห็นว่า จะเป็นจังหวะที่ "ปลอดภัยในการเพิ่มความเสี่ยง" (safe to increase risk exposure) อีกครั้ง เมื่อระดับเงินสดกลับเข้าสู่โซนปกติที่ 4-5%

มุมมองเศรษฐกิจยังแกร่ง แต่ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

แม้จะมีความระมัดระวังมากขึ้น แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงเชื่อมั่นต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ โดย 55% คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะ "no landing" (เศรษฐกิจไม่ถดถอย) ขณะที่ 38% คาดว่าจะเกิด "soft landing" (เศรษฐกิจชะลอตัวอย่างนุ่มนวล) และมีเพียง 2% ที่คาดว่าจะเกิด "hard landing" (เศรษฐกิจถดถอยรุนแรง)

Ad

อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงได้เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน โดยความเสี่ยงท้ายแถว (tail risk) ที่นักลงทุนกังวลมากที่สุดคือ "การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอย่างรุนแรง" (disorderly rise in bond yields) ซึ่งมีผู้ตอบถึง 33% เพิ่มขึ้นจาก 27% ในเดือนสิงหาคม นอกจากนี้ การใช้จ่ายด้านการลงทุนของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เกี่ยวกับ AI ถูกมองว่าเป็นแหล่งที่มาของความเสี่ยงด้านสินเชื่อ (credit event) มากที่สุดที่ 42%

การปรับพอร์ตและการลงทุนที่กระจุกตัว

การลงทุนที่กระจุกตัวมากที่สุด (most crowded trade) ยังคงเป็นการ "ถือสถานะซื้อในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก" (long global semiconductors) โดยมีผู้ตอบถึง 53% ในเดือนกันยายน ผู้จัดการกองทุนได้ลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ลงเล็กน้อย แต่ยังคงลดน้ำหนักการลงทุนในพันธบัตรอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับรายกลุ่มอุตสาหกรรม พบว่ามีการโยกย้ายเงินทุนเข้าสู่กลุ่มการดูแลสุขภาพ (healthcare) กลุ่มอุตสาหการ (industrials) และกลุ่มธนาคาร (banks) ในขณะที่ลดการลงทุนในกลุ่มกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น (consumer staples)