บทวิเคราะห์: หุ้น Data Center ใดจะรุ่งหรือร่วง หากการพัฒนา AI ชะลอตัว

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ได้เปิดเผยรายชื่อบริษัทศูนย์ข้อมูล (Data Center) ที่อาจเป็นผู้ชนะและผู้แพ้ หากแนวโน้มการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ (AI) ขั้นสูงชะลอตัวลง ตามข้อเสนอของผู้นำในอุตสาหกรรมที่เรียกร้องให้มีการควบคุมความเร็วเพื่อลดความเสี่ยงด้านความปลอดภัย

แม้ว่าข้อเสนอดังกล่าวจะยังไม่ได้เรียกร้องให้ลดการลงทุน (capex) หรือหยุดการฝึกฝนโมเดล AI ในทันที แต่นักวิเคราะห์ Madison Rezaei จาก Bernstein ระบุในบทวิเคราะห์ว่า นักลงทุนจำนวนมากเริ่มตั้งคำถามถึงผลกระทบที่จะเกิดขึ้นหากการฝึกฝนโมเดล AI ชะลอตัวลงจริง

ความเสี่ยงกระจุกตัวในศูนย์ข้อมูลนอกเมือง

จากมุมมองด้านโครงสร้างพื้นฐาน การชะลอตัวของกิจกรรมการฝึกฝนโมเดล AI จะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปสงค์ของศูนย์ข้อมูลที่ตั้งอยู่นอกเขตเมืองใหญ่ (rural locations) ซึ่งส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นเพื่อรองรับภาระงานที่ไม่ต้องการความหน่วงแฝงต่ำ (latency-insensitive) เช่น การฝึกฝน AI

Bernstein ประเมินว่าในสหรัฐอเมริกามีโครงการพัฒนาศูนย์ข้อมูลที่น่าเชื่อถืออยู่ราว 170 กิกะวัตต์ โดยประมาณ 70% ของโครงการเหล่านี้ตั้งอยู่ในพื้นที่นอกเมือง (Tier 4) และตลาดรอง (Tier 3) ซึ่งหมายความว่าถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงการฝึกฝน AI เป็นหลัก

แม้ว่าในระยะยาวภาระงานด้านการอนุมาน (inference) จะเข้ามามีบทบาทมากขึ้น แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความต้องการด้านความหน่วงแฝงของแอปพลิเคชันในอนาคต ทำให้ศูนย์ข้อมูลในเมืองใหญ่ (Tier 1) ยังคงเป็นทำเลที่ปลอดภัยและมีมูลค่าสูงสุด

Ad

CoreWeave เสี่ยงสุด - Equinix และ Digital Realty ปลอดภัยกว่า

รายงานของ Bernstein ได้ระบุถึงผู้ที่อาจได้รับผลกระทบและผู้ที่ได้เปรียบอย่างชัดเจน:

• CoreWeave ถูกมองว่ามีความเสี่ยงสูงที่สุด เนื่องจากกำลังไฟฟ้าที่ใช้งานอยู่ในปัจจุบัน 25% และกำลังไฟฟ้าตามสัญญาอีก 74% อยู่ในตลาด Tier 3 และ Tier 4 แม้ว่าสัญญาแบบ take-or-pay จะช่วยลดความเสี่ยงในระยะสั้น แต่ความต้องการในอนาคตอาจลดลงหากการฝึกฝน AI ชะลอตัว
• Equinix (EQIX), Digital Realty (DLR) และ CyrusOne อยู่ในสถานะที่ปลอดภัยกว่ามาก โดยมีสัดส่วนกำลังการผลิตในตลาด Tier 1 และ Tier 2 สูงถึง 95%, 92% และ 94% ตามลำดับ นอกจากนี้ โครงการพัฒนาในอนาคตของบริษัทเหล่านี้ยังเน้นไปที่ตลาดหลัก ซึ่งมีความต้องการที่หลากหลายและยั่งยืนกว่า โดยเฉพาะ Equinix ที่มีความหนาแน่นของการเชื่อมต่อระหว่างกัน (interconnection density) สูง ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบสำคัญในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการอนุมาน

ที่มาของความกังวล

การวิเคราะห์นี้เกิดขึ้นหลังจาก Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic ได้เขียนบทความเรียกร้องให้อุตสาหกรรม AI ควบคุมจังหวะการพัฒนาเพื่อบริหารความเสี่ยง ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากผู้นำในวงการอย่าง Sam Altman และ Elon Musk นักวิเคราะห์ย้ำว่านี่เป็นเพียงการประเมินสถานการณ์ "what if" ที่นักลงทุนเริ่มให้ความสนใจมากขึ้น