CFTC จำกัดการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ "ระบุราคาตลาด" โดยอ้างถึงความเสี่ยงสูงต่อการปั่นราคา

คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) ได้ออกคำแนะนำใหม่ที่จะจำกัดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ผูกกับเหตุการณ์ต่างๆ อย่างมีนัยสำคัญ โดยสัญญาดังกล่าวเชื่อมโยงกับคำพูดเฉพาะหรือการที่บุคคลเข้าร่วมกิจกรรมบางอย่าง ในคำแนะนำความยาวหกหน้าที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา หน่วยงานได้กำหนดข้อสันนิษฐานว่าสัญญาที่เรียกว่า สัญญา "กล่าวถึงตลาด" เหล่านี้มีความเสี่ยงต่อการถูกปั่นราคาได้ง่าย

แนวทางใหม่มุ่งเป้าไปที่ความเสี่ยงจากการปั่นราคา

คำแนะนำจากฝ่ายกำกับดูแลตลาดของ CFTC มุ่งเป้าไปที่กลุ่มตลาดเฉพาะแต่กำลังเติบโตของอนุพันธ์ที่อิงกับเหตุการณ์ สัญญาเหล่านี้จะชำระเงินตามผลลัพธ์ เช่น การใช้คำพูดเฉพาะในพอดแคสต์ คำกล่าวในระหว่างรายการโทรทัศน์ หรือการที่บุคคลใดบุคคลหนึ่งเข้าร่วมงาน

ตามที่ CFTC ระบุ ความเสี่ยงโดยธรรมชาติในตลาดเหล่านี้คือ บุคคลเพียงคนเดียวหรือกลุ่มเล็กๆ สามารถควบคุมผลลัพธ์ของสัญญาได้ หน่วยงานตั้งข้อสังเกตว่า บุคคลที่มีความรู้ล่วงหน้าหรือมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์ของเหตุการณ์สามารถปั่นราคาตลาดเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัวได้อย่างง่ายดาย ซึ่งจะบ่อนทำลายความสมบูรณ์ของตลาด

ภาระการพิสูจน์ตกอยู่กับตลาดซื้อขาย

การดำเนินการของ CFTC ไม่ใช่การห้ามโดยเด็ดขาด แต่เป็นการเปลี่ยนภาระการพิสูจน์ไปอยู่ที่ตลาดซื้อขาย หรือที่เรียกว่า Designated Contract Markets (DCMs) ที่ต้องการจดทะเบียนผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ภายใต้แนวทางใหม่ ซึ่งมาจากหลักการพื้นฐานข้อที่ 3 ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ DCM ต้องพิสูจน์หักล้างข้อสันนิษฐานเรื่องการปั่นราคาอย่างจริงจังก่อนที่จะเสนอสัญญาซื้อขายแบบเหตุการณ์ (menu market contract)

Ad

ในการจดทะเบียนสัญญาดังกล่าว ตลาดซื้อขายต้องแสดงให้เห็นว่า:

• บุคคลที่ควบคุมผลลัพธ์นั้นถูกจำกัดด้วยภาระผูกพันที่เป็นอิสระ
• บุคคลที่ควบคุมนั้นไม่ได้อยู่ภายใต้แรงกดดันจากภายนอก
• มีการตรวจสอบผลลัพธ์ของเหตุการณ์อย่างอิสระและน่าเชื่อถือ
• ตลาดซื้อขายมีกฎการซื้อขาย การเฝ้าระวัง และการควบคุมที่เข้มแข็ง

ผลกระทบต่ออนุพันธ์เฉพาะกลุ่ม

คำแนะนำนี้บ่งชี้ถึงการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับตลาดสัญญาซื้อขายแบบเหตุการณ์ใหม่ๆ ด้วยการกำหนดเกณฑ์การอนุมัติที่เข้มงวดมากขึ้น ท่าทีใหม่ของ CFTC มีแนวโน้มที่จะลดการเสนอขายผลิตภัณฑ์เหล่านี้ในตลาดหลักทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ การเคลื่อนไหวนี้เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของหน่วยงานกำกับดูแลในการป้องกันการปั่นราคาในทุกรูปแบบ เนื่องจากการเกิดขึ้นของอนุพันธ์ประเภทใหม่ๆ