Pelabur Menilai Semula Saham AI Akibat Kebimbangan Perbelanjaan Modal

Pelabur kini sedang menilai semula pelaburan dalam kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh memberi tekanan kepada pertumbuhan pendapatan dan gandaan penilaian, walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, menurut penganalisis di ING.

Perbelanjaan Modal Menjejaskan Penilaian

Walaupun prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh penggunaan AI yang semakin meluas, perbelanjaan modal (capex) yang meningkat dijangka akan memberi beberapa kesan. Ini termasuk kos susut nilai yang lebih tinggi, yang boleh melambatkan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS).

Selain itu, aliran tunai bebas yang lebih rendah akan mengurangkan kapasiti syarikat untuk program pembelian semula saham, satu faktor penting yang telah menyokong penilaian ekuiti sebelum ini. Pelabur mungkin menjadi kurang bersedia untuk membayar gandaan premium jika hasil daripada AI mengambil masa yang lebih lama untuk direalisasikan.

Kesan Terhadap Gergasi Teknologi

Peningkatan capex dijangka memberi kesan kepada beberapa syarikat teknologi utama dalam cara yang berbeza, menurut analisis ING:

Ad

• Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms: Dijangka menyaksikan aliran tunai bebas yang berkurangan dan program pembelian semula saham yang lebih terhad.
• Oracle: Dilihat sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya boleh memberi tekanan hebat kepada aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan luaran.
• Nvidia: Mungkin menghadapi persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan apabila pelanggan utamanya seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon membangunkan cip AI mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur.

Asas Pelaburan Masih Dianggap Wajar

Di sebalik risiko ini, penganalisis berpendapat perbelanjaan AI semasa pada asasnya adalah wajar. Permintaan untuk pengkomputeran AI terus melebihi kapasiti yang ada, dan kebanyakan syarikat gergasi ini mampu membiayai pelaburan melalui aliran tunai operasi mereka.

Sebagai contoh, Microsoft melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025 sambil menjana hasil tahunan AI sekitar $37 bilion. Persoalan utama bagi pelabur adalah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan pendapatan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat hari ini.