Akta Kripto AS Gagal di Senat, Saham Coinbase dan Circle Terjerumus dalam Ketidaktentuan

Kegagalan rang undang-undang penting yang bertujuan untuk mewujudkan rangka kerja kawal selia bagi aset digital di Amerika Syarikat telah menyebabkan syarikat-syarikat kripto tersenarai awam berdepan tempoh ketidaktentuan yang panjang, sekali gus menjejaskan sentimen pelabur dan menyebabkan penjualan saham secara besar-besaran.

Undian Gagal, Saham Merudum

Pada 15 September 2026, Akta Kejelasan Kripto (Clarity Act) gagal melepasi halangan prosedur di Senat AS, dengan undian 50-49. Jumlah ini kurang 10 undi daripada ambang 60 undi yang diperlukan untuk meneruskan rang undang-undang tersebut. Kegagalan ini, yang sebahagiannya disebabkan oleh pertikaian mengenai peruntukan etika dan persaingan dengan bank mengenai pulangan *stablecoin*, telah mencetuskan reaksi pasaran serta-merta.

Saham syarikat yang terjejas teruk oleh berita ini termasuk:

• Coinbase Global (COIN): Jatuh 10.1%
• Circle Internet Group (CRCL): Menurun 11.4%
• MicroStrategy (MSTR): Turun lebih sederhana sebanyak 5.4%

Implikasi kepada Model Perniagaan Kripto

Kesan utama kegagalan akta ini ialah kekaburan berterusan mengenai status kawal selia aset digital. Rang undang-undang itu bertujuan untuk memberikan pihak berkuasa utama kepada Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) dan menggariskan perbezaan yang jelas antara komoditi dan sekuriti.

Ad

Bagi Coinbase, ketiadaan kejelasan ini menghalang pengembangan model perniagaannya. Perkhidmatan seperti jagaan aset (*custody*), *staking*, dan pinjaman kini membawa risiko undang-undang yang lebih tinggi kerana setiap satunya boleh diklasifikasikan sebagai sekuriti oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC).

Sementara itu, Circle, penerbit *stablecoin*, menghadapi ancaman langsung terhadap model pendapatannya. Tanpa peraturan yang jelas, penawaran ganjaran atau faedah ke atas *stablecoin* berada dalam zon kelabu undang-undang, yang secara efektif membekukan pelan pembangunan produk masa depannya.

Sebaliknya, MicroStrategy kurang terjejas kerana strategi utamanya adalah memegang Bitcoin sebagai aset perbendaharaan. Status Bitcoin sebagai komoditi sebahagian besarnya telah diterima, menjadikannya lebih kebal terhadap ketidaktentuan kawal selia ini.

Hala Tuju Kawal Selia dan Risiko Jangka Panjang

Dengan kegagalan perundangan ini, tanggungjawab kini beralih kepada agensi seperti SEC dan CFTC untuk mewujudkan peraturan melalui proses mereka sendiri. Proses ini dijangka lebih perlahan, kurang kekal, dan boleh dicabar di mahkamah atau diubah oleh pentadbiran masa depan.

Kegagalan ini berlaku kurang dua bulan sebelum pilihan raya pertengahan penggal AS, yang bermakna sebarang usaha perundangan baharu tidak mungkin berlaku sehingga suku pertama 2027. Ketidaktentuan yang berpanjangan ini bukan sahaja menangguhkan pelancaran produk institusi tetapi juga mewujudkan risiko syarikat-syarikat AS memindahkan operasi mereka ke luar negara untuk mencari persekitaran kawal selia yang lebih jelas.