ร่างกฎหมายคริปโตสหรัฐฯ ล่มในวุฒิสภา ทิ้งหุ้น Coinbase, Circle เผชิญความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ

ความพยายามในการสร้างความชัดเจนทางกฎหมายให้กับอุตสาหกรรมคริปโตในสหรัฐฯ ต้องหยุดชะงักลง หลังจากวุฒิสภาลงมติไม่ผ่านร่างกฎหมาย Crypto Clarity Act เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2026 ส่งผลให้บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต้องเผชิญกับภาวะสุญญากาศด้านกฎระเบียบต่อไปอีกหลายเดือน

ความพ่ายแพ้ในนาทีสุดท้าย

ร่างกฎหมายดังกล่าวพ่ายแพ้ในวุฒิสภาด้วยคะแนน 50-49 ซึ่งไม่ถึงเกณฑ์ 60 เสียงที่จำเป็นในการผ่านมติ แม้ว่าก่อนหน้านี้จะผ่านสภาผู้แทนราษฎรและคณะกรรมาธิการการธนาคารมาได้ก็ตาม การล่มของร่างกฎหมายนี้หมายความว่าโอกาสที่จะมีการออกกฎหมายใหม่ๆ จะถูกเลื่อนออกไปอย่างน้อยจนถึงไตรมาสแรกของปี 2027 หลังจากผ่านพ้นการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน

เป้าหมายหลักของกฎหมายฉบับนี้คือการมอบอำนาจให้คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) เป็นผู้กำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลหลัก พร้อมทั้งขีดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่างสินทรัพย์ที่เป็น "หลักทรัพย์" (Security) และ "สินค้าโภคภัณฑ์" (Commodity) เมื่อไม่มีกฎหมายนี้ ภาระจึงตกอยู่กับหน่วยงานกำกับดูแลอย่าง SEC และ CFTC ที่จะต้องออกมาตรการต่างๆ เอง ซึ่งเป็นกระบวนการที่ช้ากว่าและสามารถเปลี่ยนแปลงได้โดยรัฐบาลชุดต่อไป

หุ้นกลุ่มคริปโตเผชิญแรงกดดัน

ความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาหุ้นของบริษัทที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะบริษัทที่มีโมเดลธุรกิจซึ่งต้องพึ่งพาความชัดเจนทางกฎหมายในการเติบโต

Ad

• Coinbase (COIN): หุ้นร่วงลง 10.1% การขยายธุรกิจใหม่ๆ เช่น บริการรับฝากสินทรัพย์ (Custody), การ Staking และการให้กู้ยืม ยังคงมีความเสี่ยงทางกฎหมายสูง ตราบใดที่ยังไม่มีคำจำกัดความที่ชัดเจนว่าโทเคนใดถือเป็นหลักทรัพย์
• Circle (CRCL): หุ้นดิ่งลง 11.4% ซึ่งอาจสะท้อนความเสี่ยงในระยะยาวได้ไม่เต็มที่ด้วยซ้ำ เนื่องจากโมเดลรายได้หลักของบริษัทจากการออก Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนยังคงอยู่ใน "พื้นที่สีเทาทางกฎหมาย" ว่าเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์หรือไม่
• MicroStrategy (MSTR): ได้รับผลกระทบจำกัดกว่า โดยหุ้นลดลง 5.4% เนื่องจากกลยุทธ์ของบริษัทมุ่งเน้นไปที่การถือครอง Bitcoin เป็นหลัก ซึ่งสถานะของ Bitcoin ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์นั้นค่อนข้างเป็นที่ยอมรับแล้ว

อนาคตการกำกับดูแลที่ยังคลุมเครือ

Mike Novogratz ซีอีโอของ Galaxy ได้แสดงความเห็นอย่างตรงไปตรงมาว่า "เราอาจจะไม่ได้เห็นกฎระเบียบด้านคริปโตเป็นเวลานานมาก หรืออาจจะไม่มีเลย" เขายังเตือนว่าการขาดกรอบกฎหมายระดับสหพันธรัฐที่ชัดเจน อาจสร้างภาระในการปฏิบัติตามกฎหมายที่แตกต่างกันในแต่ละรัฐ และกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ย้ายการดำเนินงานไปยังต่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม ยังมีสัญญาณบวกอยู่บ้าง เมื่อ Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase และประธาน SEC อย่าง Atkins ต่างส่งสัญญาณว่าการออกกฎเกณฑ์โดยหน่วยงานกำกับดูแลจะยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งถือเป็นปัจจัยพยุงไม่ให้เกิดภาวะสุญญากาศโดยสิ้นเชิง แต่สำหรับนักลงทุนในหุ้นกลุ่มคริปโตแล้ว ความล่าช้านี้หมายถึงเมฆหมอกแห่งความไม่แน่นอนที่จะยังคงปกคลุมแผนการเติบโต การควบรวมกิจการ และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์สำหรับนักลงทุนสถาบันไปอีกหลายไตรมาส