Oracle Catat Pertumbuhan AI Kukuh, Tetapi Pelabur Bimbang Tentang Aliran Tunai

Oracle Corporation (ORCL) melaporkan keputusan suku pertama fiskal 2027 yang mengatasi jangkaan, didorong oleh permintaan luar biasa untuk perkhidmatan awan kecerdasan buatan (AI). Walaupun pertumbuhan hasil yang kukuh menjawab persoalan mengenai permintaan, tumpuan pasaran kini beralih kepada keupayaan syarikat untuk menukar tunggakan kontrak yang besar kepada aliran tunai yang positif di tengah-tengah perbelanjaan modal yang tinggi.

Prestasi Kewangan Melebihi Jangkaan

Bagi suku pertama fiskal 2027, Oracle melaporkan hasil sebanyak $19.30 bilion dan pendapatan sesaham terlaras (EPS) pada $1.92. Angka ini mengatasi anggaran penganalisis iaitu hasil sebanyak $19.13 bilion dan EPS $1.73. Kejayaan ini dipacu oleh segmen Infrastruktur Awan Oracle (OCI), yang hasilnya melonjak 121% kepada $7.4 bilion.

Syarikat itu turut mengumumkan bahawa Baki Obligasi Prestasi (RPO), iaitu ukuran hasil masa depan yang telah dikontrakkan, mencapai $664 bilion. Ini disokong oleh lebih $30 bilion kontrak AI baharu yang ditandatangani pada suku tersebut. Menurut pihak pengurusan, kira-kira separuh daripada RPO dijangka akan ditukar menjadi hasil dalam tempoh 36 bulan akan datang, sekali gus memberikan gambaran yang lebih jelas mengenai trajektori pendapatan syarikat.

Persoalan Beralih kepada Aliran Tunai dan Margin

Walaupun pertumbuhan permintaan AI terbukti kukuh, kebimbangan utama pelabur tertumpu pada kewangan syarikat. Oracle mengekalkan panduan perbelanjaan modal (CapEx) untuk tahun fiskal 2027 pada julat $90 bilion hingga $95 bilion. Perbelanjaan besar ini menyebabkan aliran tunai bebas syarikat kekal negatif pada -$5 bilion bagi suku tersebut, walaupun aliran tunai operasi mencatatkan rekod $23 bilion.

Ad

Pihak pengurusan tidak memberikan jangka masa yang jelas bila aliran tunai bebas akan kembali positif. Pelabur kini meneliti sama ada setiap pelaburan dalam pusat data baharu mampu menjana pulangan tunai yang menarik. Dari segi keuntungan, margin operasi bukan GAAP kekal stabil sekitar 42%, tetapi syarikat menjangkakan tekanan terhadap margin kasar sepanjang tahun fiskal 2027 disebabkan kos pembangunan pusat data.

Pemangkin Seterusnya untuk Pelabur

Pasaran akan memantau beberapa acara penting akan datang untuk mendapatkan petunjuk mengenai hala tuju kewangan Oracle. Peristiwa-peristiwa ini dijangka memberikan kejelasan mengenai strategi jangka panjang syarikat.

• Hari Pelabur (Oktober): Diharapkan dapat memberikan perincian mengenai perbelanjaan modal jangka panjang, unjuran margin, dan pelan untuk mencapai aliran tunai bebas yang positif.
• AI World: Pihak pengurusan merancang untuk memperkenalkan pemecut AI "agentic" baharu, yang berpotensi memperkukuh lagi penawaran produknya.
• Laporan Pendapatan S2 (14 Dis 2026): Keputusan suku berikutnya akan menjadi ujian sama ada momentum pertumbuhan dapat dikekalkan.

Secara keseluruhan, Oracle telah membuktikan bahawa permintaan untuk perkhidmatan AI adalah nyata. Cabaran seterusnya adalah untuk membuktikan kepada pelabur bahawa permintaan ini dapat diterjemahkan kepada keuntungan dan aliran tunai yang mampan.