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오라클, AI 수요 폭증으로 실적 호조...수익성 전환은 과제
오라클(Oracle, NYSE: ORCL)이 폭발적인 인공지능(AI) 수요를 입증하며 시장 전망치를 상회하는 2027 회계연도 1분기 실적을 발표했다. 그러나 기록적인 수주잔고를 실제 수익과 현금 흐름으로 전환해야 하는 과제에 직면하면서 투자자들의 관심은 이제 성장성에서 수익성으로 옮겨가고 있다.
견조한 AI 수요 입증한 실적
오라클이 발표한 1분기 실적은 AI 수요에 대한 시장의 의구심을 해소하기에 충분했다. 회사는 시장 예상치를 웃도는 실적을 기록했다.
- 매출: 193억 달러 (예상치 191억 3,000만 달러 상회)
- 조정 주당순이익(EPS): 1.92달러 (예상치 1.73달러 상회)
- 클라우드 인프라(OCI) 매출: 전년 동기 대비 121% 급증한 74억 달러
- 잔존이행의무(RPO): 6,640억 달러 기록. 300억 달러 이상의 신규 AI 계약 체결로 직전 분기 대비 260억 달러 증가
이러한 결과는 AI 수요가 단순한 기대감이 아닌 실제 계약과 선지급으로 이어지고 있음을 명확히 보여준다. 특히 GPU 활용률이 97.9%에 달하는 등 강력한 수요가 지속되고 있다.
수익성 전환 과제와 자금 조달 우려
오라클은 막대한 수주잔고를 실제 매출로 전환할 수 있다는 자신감을 내비쳤다. 경영진은 RPO의 약 절반이 향후 36개월 내에 매출로 인식될 것이며, 기존 계약이 매출로 전환되면서 OCI 성장세가 더욱 가속화될 것이라고 밝혔다. 그러나 대규모 투자에 따른 현금 흐름 문제는 여전히 과제로 남아있다.
Ad회사는 2027 회계연도 자본적 지출(CapEx) 가이던스를 900억~950억 달러로 유지했으며, 잉여현금흐름(FCF)은 230억 달러의 기록적인 영업현금흐름에도 불구하고 -50억 달러를 기록했다. 경영진은 잉여현금흐름이 플러스로 전환되는 시점에 대해서는 구체적인 답변을 내놓지 않았다. 또한, 데이터센터 증설 비용과 인프라 중심의 사업 구조로 인해 2027 회계연도 동안 총이익률에 압박이 있을 것으로 예상했다.
향후 주요 촉매제와 시장 전망
오라클의 주가는 실적 발표에도 불구하고 현금 흐름에 대한 우려로 인해 약세를 보였다. 시장의 관심은 향후 예정된 주요 이벤트에서 회사가 제시할 장기적인 수익성 청사진에 쏠려 있다.
- 투자자의 날 (10월): 장기적인 자본 지출 계획, 이익률 목표, 수주잔고의 매출 전환 전략, 잉여현금흐름 흑자 전환 경로 등이 공개될 것으로 기대된다.
- AI 월드 (AI World): 새로운 '에이전틱 AI 가속기' 공개를 통해 SaaS와 OCI 간의 교차 판매 전략을 강화할 계획이다.
- 2분기 실적 발표 (12월 14일): 시장은 매출 211억 8,000만 달러, 주당순이익 1.89달러를 예상하고 있다.
결론적으로 오라클은 'AI 수요가 진짜인가'라는 질문에 명확한 '그렇다'는 답을 내놓았다. 이제 시장은 '그 수요가 수익성 있는 사업으로 이어질 수 있는가'라는 다음 질문에 대한 답을 기다리고 있다.