Saham On Holding (ONON) Hadapi Keraguan Pasaran Mengenai Kelemahan Jualan Borong

On Holding AG (ONON) kini menjadi tumpuan pelabur selepas prestasi sahamnya menerima tekanan, walaupun terdapat penganalisis yang memberikan pandangan optimis terhadap strategi syarikat. Keraguan pasaran berpunca daripada kelembapan ketara dalam saluran jualan borong, yang membayangi pertumbuhan kukuh dalam segmen jualan terus kepada pengguna (DTC) dan perolehan yang mengatasi ramalan.

Perbezaan Prestasi Jualan

Titik utama perdebatan adalah sama ada penurunan dalam jualan borong mencerminkan permintaan pengguna yang lebih lemah. Penganalisis di Berenberg berpendapat bahawa pihak pengurusan sengaja mengehadkan penghantaran kepada pengedar untuk melindungi jualan harga penuh dan kualiti inventori, terutamanya di pasaran AS yang menjadi lebih promosional.

Strategi ini disokong oleh data yang menunjukkan prestasi berbeza antara dua saluran jualan utama syarikat. Menurut laporan Raymond James:

• Pertumbuhan jualan borong hanya mencatatkan 5%.
• Sebaliknya, pertumbuhan jualan terus kepada pengguna (DTC) melonjak sebanyak 26%.

Perbezaan ini menunjukkan bahawa walaupun syarikat mengurangkan jualan kepada pengedar, permintaan langsung daripada pengguna kekal teguh. Namun begitu, penganalisis di Raymond James dan BofA telah menurunkan sasaran harga mereka berikutan tekanan daripada segmen borong.

Reaksi Pasaran Terhadap Laporan Kewangan

Walaupun hujah strategik ini dikemukakan, pasaran bertindak balas secara negatif terhadap laporan kewangan suku tahunan terkini. Saham syarikat mengalami tindak balas harga negatif sebanyak 20.04% selepas pengumuman tersebut.

Ad

Pelabur lebih memberikan tumpuan kepada kegagalan syarikat mencapai sasaran hasil berbanding pencapaian pendapatan sesaham (EPS). Butiran laporan adalah seperti berikut:

• Hasil: $850.30 juta, di bawah jangkaan penganalisis sebanyak $912.84 juta.
• EPS: $0.35, mengatasi jangkaan sebanyak $0.30.

Kegagalan mencapai sasaran hasil mengukuhkan pandangan pesimis bahawa kelemahan jualan borong mungkin menandakan potensi pengedaran yang terhad atau permintaan yang lebih perlahan untuk produk larian harian syarikat.

Prospek dan Penanda Aras Seterusnya

Dari sudut pandangan teknikal, momentum saham On Holding kekal lemah, dengan isyarat "Jual Kukuh" (Strong Sell) pada carta harian dan mingguan. Pandangan optimis memerlukan kelemahan jualan borong untuk stabil, sementara pertumbuhan DTC, jualan harga penuh, dan pengenalan produk baharu berjaya memacu semula momentum hasil.

Ujian penting seterusnya bagi syarikat adalah laporan pendapatan suku tahunan yang dijangka pada 17 November 2026. Konsensus pasaran menjangkakan EPS sebanyak $0.38 dan hasil sebanyak $928.83 juta. Jika syarikat berjaya mengatasi ramalan hasil, ia akan mencabar naratif pasaran tepu, tetapi satu lagi kegagalan akan mengukuhkan lagi kebimbangan pelabur.