Hala Tuju Kadar Faedah Akan Bentuk Pulangan Sektor Kimia - Jefferies

Hala tuju dasar monetari Rizab Persekutuan (Fed) pada tahun 2027 akan menjadi faktor penentu utama bagi prestasi syarikat-syarikat dalam sektor kimia, menurut firma penganalisis Jefferies. Pasaran sebahagian besarnya telah meletakkan harga bagi senario kadar faedah yang kekal tinggi untuk tempoh lebih lama, yang berpotensi melambatkan pemulihan dalam sektor barangan tahan lama.

Dua Senario Utama

Jefferies menggariskan bahawa prestasi syarikat kimia akan berbeza bergantung pada sama ada Fed memberi keutamaan kepada permintaan agregat atau permintaan yang sensitif terhadap kadar faedah. Penganalisis firma itu mencadangkan beberapa saham berdasarkan dua senario yang berpotensi:

• Untuk persekitaran kadar faedah 'lebih tinggi untuk lebih lama': Saham yang disyorkan dengan penarafan 'beli' termasuk LIN, CTVA, IFF, dan KWR.
• Jika Fed beralih tumpuan untuk merangsang ekonomi: Sekiranya dasar beralih untuk meningkatkan kesan kekayaan ekuiti rumah, saham yang disyorkan dengan penarafan 'beli' ialah CE, HUN, EMN, MEOH, CBT, DCI, dan AVNT.

Kesan Kos Pinjaman Lebih Tinggi

Kesan daripada kos pinjaman korporat yang lebih tinggi sejak 2022 terus memberi tekanan kepada syarikat-syarikat semasa mereka menstruktur semula kunci kira-kira mereka. Jefferies menyatakan bahawa bagi kira-kira separuh daripada saham yang diliputinya, pembiayaan semula hutang sedia ada pada kadar semasa akan mewujudkan tekanan yang bersamaan dengan lebih daripada 1% daripada EBITDA.

Ad

Firma itu menganggarkan setiap kenaikan 100 mata asas (1.0%) dalam kos pinjaman akan mengurangkan pendapatan sesaham (EPS) bagi kebanyakan syarikat kimia sebanyak 1% hingga 3%. Kenaikan sedemikian juga akan mengurangkan gandaan penilaian berasaskan aliran tunai terdiskaun (DCF) sebanyak kira-kira 5%, atau sekitar 8% bagi syarikat yang mempunyai nisbah hutang bersih kepada EBITDA melebihi 3x.

Penilaian Sektor Semasa

Dari segi penilaian, Jefferies menyatakan bahawa model regresi yang ditentukur mengikut data dari tahun 1980-an hingga 2000-an mencadangkan nisbah Harga-ke-Pendapatan (P/E) wajar untuk 12 bulan akan datang bagi sektor ini adalah antara 14x hingga 15x. Angka ini lebih rendah berbanding paras semasa iaitu 18.4x.

Bagi bahan kimia komoditi, gandaan dagangan diunjurkan pada 11x-12x, tetapi boleh jatuh kepada 4x-5x jika kebarangkalian kemelesetan dalam jangka masa terdekat meningkat. Bagi bahan kimia khusus kitaran, gandaan yang dijangkakan adalah sekitar 16x, atau kira-kira 11x jika kemelesetan kelihatan berkemungkinan dalam tempoh 2-3 tahun akan datang.