Goldman Sachs: Tinjauan Dasar Fed Risiko Utama Ekuiti AS Menjelang Data Inflasi

Goldman Sachs memberi amaran bahawa bacaan inflasi AS yang lebih panas daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada ekuiti dengan meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan (Fed). Menurut bank pelaburan itu, risiko ini berpotensi membayangi satu lagi suku tahunan pendapatan korporat yang dijangkakan kukuh.

Risiko Kenaikan Kadar Membayangi Pendapatan

Goldman Sachs menjangkakan inflasi teras Jun akan meningkat 0.17% bulan ke bulan, di bawah jangkaan konsensus, manakala inflasi utama diunjurkan menurun 0.11% disebabkan oleh harga tenaga yang lebih rendah. Walaupun unjuran dalaman Goldman meramalkan Fed akan mengekalkan kadar tidak berubah tahun ini, pasaran kewangan kini meletakkan harga bagi pengetatan hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027.

Percanggahan antara pandangan bank dan jangkaan pasaran ini mewujudkan risiko utama bagi ekuiti menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (CPI) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai. Sebarang pengetatan dasar tambahan oleh Fed dijangka akan menjejaskan saham dengan melemahkan jangkaan pertumbuhan dan meningkatkan kos pembiayaan, terutamanya dalam kitaran pelaburan intensif modal yang dipacu oleh AI.

Kesan Sejarah dan Implikasi Pasaran

Dari segi sejarah, indeks S&P 500 cenderung bergelut pada permulaan kitaran kenaikan kadar Fed, mencatatkan penurunan purata 2% dalam tempoh tiga bulan pertama selepas kenaikan awal. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan indeks itu mencatatkan keuntungan purata 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Ad

Laporan itu juga menyatakan bahawa harga pasaran semasa memberi ruang untuk "rali kelegaan" jika data inflasi yang masuk mendorong tinjauan dasar yang lebih dovish. Pasaran opsyen membayangkan bahawa S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% berikutan pengumuman CPI dan kira-kira 1.1% sehingga akhir minggu.

Sektor Peka dan Jangkaan Volatiliti

Goldman menjangkakan syarikat-syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sangat sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah. Analisis sejarah menunjukkan beberapa trend mengikut sektor semasa peringkat awal pengetatan Fed:

• Sektor teknologi: Secara sejarah, sektor ini cenderung untuk menunjukkan prestasi yang lebih baik.
• Sektor kewangan: Sebaliknya, saham kewangan secara tradisinya menunjukkan prestasi yang kurang memberangsangkan.