Lima Saham Permodalan Besar AS Didagangkan Pada Diskaun Mendalam Berbanding Nilai Intrinsik Graham

Satu analisis berdasarkan prinsip pelaburan nilai Benjamin Graham telah mengenal pasti lima saham permodalan besar AS yang kini didagangkan pada diskaun yang besar berbanding nilai intrinsik yang dikira. Menurut data daripada Investing.com, potensi peningkatan bagi saham-saham ini adalah antara +99% hingga +216%, menunjukkan pasaran menilainya pada kurang separuh daripada nilai yang dianggarkan oleh formula Graham.

Penemuan Utama Analisis

Kelima-lima syarikat ini melepasi kriteria saringan awal Graham, iaitu mempunyai nisbah Harga-kepada-Perolehan (P/E) di bawah 15x dan nisbah Harga-kepada-Buku (P/B) di bawah 1.5x. Syarikat-syarikat tersebut, yang mempunyai permodalan pasaran melebihi $5 bilion, menunjukkan margin keselamatan (margin of safety) yang luas berdasarkan metrik ini.

• Charter Communications (CHTR): Potensi peningkatan +215.9% (P/E 3.5x, P/B 1.1x)
• Lincoln National (LNC): Potensi peningkatan +188.3% (P/E 3.9x, P/B 0.9x)
• White Mountains Insurance (WTM): Potensi peningkatan +121.9% (P/E 5.0x, P/B 1.0x)
• RenaissanceRe (RNR): Potensi peningkatan +113.3% (P/E 5.2x, P/B 1.2x)
• CNX Resources (CNX): Potensi peningkatan +98.9% (P/E 5.6x, P/B 1.1x)

Faktor di Sebalik Penilaian Rendah

Penilaian rendah saham-saham ini bukanlah tanpa sebab, kerana pasaran mengambil kira cabaran khusus industri dan model perniagaan masing-masing. Charter Communications, misalnya, beroperasi dalam industri kabel dan jalur lebar yang menghadapi tekanan sekular daripada trend pemotongan langganan kabel (cord-cutting).

Ad

Bagi syarikat insurans seperti Lincoln National, RenaissanceRe, dan White Mountains, keuntungan mereka boleh berubah-ubah secara mendadak akibat kerugian bencana atau perubahan dalam rizab, menyebabkan pasaran secara struktur memberikan diskaun ke atas penilaian mereka. Sementara itu, CNX Resources, sebuah syarikat penerokaan dan pengeluaran gas asli, dinilai rendah kerana sifat kitaran harga komoditi tenaga yang menekan gandaan penilaiannya secara berterusan.

Kaveat Formula Graham

Penganalisis mengingatkan bahawa walaupun formula Graham berkesan untuk mengenal pasti saham yang mungkin terkurang nilai, ia mempunyai hadnya. Formula ini cenderung memberikan ganjaran kepada kestabilan dan pertumbuhan perolehan, dan mungkin melebihkan anggaran nilai untuk perniagaan yang bersifat kitaran atau menghadapi cabaran struktur, di mana angka perolehan semasa mungkin tidak mewakili potensi pendapatan normal jangka panjang.

Kewujudan margin keselamatan yang luas bagi saham-saham ini secara tepat mencerminkan keraguan pasaran terhadap kualiti dan kemampanan perolehan mereka. Ini mewakili dilema utama yang perlu dinilai oleh setiap pelabur nilai: sama ada penilaian rendah itu adalah satu peluang atau satu perangkap nilai (value trap).