Fitch Turunkan Taraf Flowers Foods kepada 'BB+' Akibat Tekanan Volum

Fitch Ratings telah menurunkan taraf Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang (Long-Term Issuer Default Rating) untuk Flowers Foods, Inc. kepada 'BB+' daripada 'BBB-'. Agensi penarafan itu turut mengesahkan Prospek Penarafan sebagai Stabil, dengan menyatakan bahawa tindakan ini mencerminkan tekanan volum yang berterusan dan jangkaan leveraj EBITDA yang akan kekal tinggi.

Punca Penurunan Taraf

Penurunan taraf ini didorong oleh prestasi jualan syarikat yang lemah, terutamanya dalam perniagaan roti bungkusan segarnya. Fitch menonjolkan beberapa faktor utama:

• Kejatuhan Volum Jualan: Jualan unit merosot sebanyak 9.5% pada suku kedua 2026, lebih teruk berbanding penurunan 6.6% pada suku pertama 2026 dan 3.7% pada suku keempat 2025. Kelemahan ini kebanyakannya didorong oleh kategori roti buku tradisional di mana Flowers Foods mempunyai pendedahan yang tinggi.
• Leveraj EBITDA Meningkat: Fitch mengunjurkan leveraj EBITDA akan kekal dalam julat pertengahan-3x pada 2026 dan 2027. Angka ini lebih tinggi daripada 3.1x pada 2025 dan hampir 2x dari segi sejarah.
• Kepelbagaian Terhad: Syarikat mempunyai kepelbagaian yang terhad di luar portfolio rotinya, mendedahkannya kepada tekanan kategori yang meluas serta persaingan yang semakin sengit.

Unjuran Kewangan dan Impak

Fitch menjangkakan kedudukan kewangan Flowers Foods akan terus berdepan cabaran sehingga 2027. Jualan organik diunjur menurun pada kadar satu digit rendah pada 2026 kerana kejatuhan volum mengatasi manfaat daripada tindakan harga yang disasarkan.

Ad

EBITDA dijangka merosot ke julat $400 juta pada 2026, turun daripada hampir $570 juta pada 2025. Penurunan ini disebabkan oleh aliran hasil yang lemah, peningkatan promosi, dan kos pelaburan yang lebih tinggi. Sehubungan itu, margin EBITDA dijangka menyusut kepada kira-kira 9.5% pada 2026 daripada sekitar 11% pada 2024 dan 2025.

Tindakan Syarikat dan Konteks

Sebagai tindak balas kepada cabaran ini, Flowers Foods telah mengumumkan pemotongan dividen sebanyak 50%. Fitch menjangkakan langkah ini akan menjana aliran tunai tambahan hampir $100 juta setahun yang akan digunakan untuk pengurangan hutang. Pada Februari 2026, syarikat juga telah melancarkan semakan semula komprehensif terhadap perniagaannya, merangkumi portfolio jenama, rantaian bekalan dan strategi kewangan.

Walaupun syarikat telah melindung nilai sebahagian besar kosnya untuk 2026, Fitch menjangkakan inflasi komoditi dan bahan api akan terus menjadi halangan bagi syarikat sehingga 2027.