Banxico, BoJ dan ECB Menempa Laluan Dasar Bebas, Berbeza daripada Fed

Bank pusat Mexico, Jepun dan Zon Euro semakin banyak mencarta laluan dasar monetari yang bebas daripada Rizab Persekutuan A.S., satu perbezaan yang didorong oleh inflasi domestik dan dinamik pertumbuhan yang unik. Perkembangan ini menandakan potensi keretakan dalam pengaruh Fed yang telah lama dipegang ke atas kitaran kadar global, mewujudkan ketegangan baharu yang ketara dalam pasaran pertukaran asing.

Banxico dan BoJ Memimpin Perbezaan

Bank of Mexico (Banxico) telah menjadi yang paling jelas dalam kebebasan baharunya. Gabenor Banxico, Victoria Rodríguez, memberitahu Bloomberg bahawa bank pusat "boleh mencarta laluan kadarnya secara bebas daripada Fed." Kenyataan ini diperkukuhkan oleh komunikasi dasar bank baru-baru ini, yang mengalih keluar bahasa yang merujuk kepada "jeda yang berpanjangan," membuka pintu kepada potensi pemotongan kadar yang didorong oleh disinflasi domestik. Latar belakang ekonomi Mexico, dengan kapasiti simpanan yang ketara dan inflasi berhampiran sasaran 3% pada 3.42%, sangat berbeza dengan pasaran buruh A.S. yang ketat.

Dalam arah yang berbeza, Bank of Japan (BoJ) mewakili struktur yang bertentangan dengan pegangan hawkish Fed. BoJ telah menaikkan kadar faedah utamanya kepada 1.0%, tahap tertinggi sejak September 1995, dan perpecahan undi 6-3 baru-baru ini mengenai dasar menunjukkan tekanan dalaman semakin meningkat untuk pengetatan selanjutnya. Penganalisis di Wolfe Research telah menggelarkan BoJ sebagai "faktor paling kritikal untuk dipantau" dalam perpecahan dasar global, menurut laporan Mei.

Kesan Pasaran pada Pasangan Mata Wang Utama

Perbezaan dasar yang semakin meningkat ini mewujudkan tekanan yang berbeza dan senario perdagangan berpotensi merentasi pasangan mata wang utama:

Ad

• USD/MXN: Pasangan ini menghadapi konflik klasik. Potensi pemotongan kadar Banxico di hadapan Fed boleh mengecilkan perbezaan kadar faedah dan melemahkan peso. Walau bagaimanapun, kadar dasar 6.5% Mexico masih menawarkan salah satu hasil sebenar tertinggi dalam pasaran baru muncul, menjadikannya destinasi utama untuk pelabur carry-trade sebaik sahaja turun naik reda. Bank of America telah menyatakan bahawa Banxico mungkin mengekalkan kadar sehingga 2026 jika Fed terus menaikkan.
• USD/JPY: Tema utamanya ialah risiko perdagangan bawaan yang tidak menentu. Walaupun jurang hasil yang luas antara A.S. dan Jepun terus menyokong perdagangan, pecutan mengejut dalam pengetatan BoJ boleh mencetuskan peningkatan yen yang pesat. Wolfe Research telah memberi amaran tentang senario ini, manakala UBS mengekalkan ramalan neutral, menyaksikan pasangan itu pada 160 menjelang akhir tahun.
• EUR/USD: Perbezaan yang lebih senyap sedang berlaku di Eropah, di mana Bank Pusat Eropah (ECB) telah menaikkan kadar depositnya kepada 2.25%. Dengan pasaran niaga hadapan menetapkan harga dalam kenaikan ECB tambahan berbanding Rizab Persekutuan yang stabil, latar belakang struktur dianggap menyokong euro.

Kitaran Dasar Global yang Memecahbelahkan

Tema penyatuan ialah hakisan kitaran monetari global yang monolitik, dipimpin oleh Rizab Persekutuan, dengan keadaan ekonomi domestik kini menjadi keutamaan bagi beberapa ekonomi utama. Walaupun Indeks Dolar A.S. (DXY) kekal tinggi, perpecahan dasar adalah pemacu pasaran mata wang yang sedang muncul.

Risiko utama bagi pelabur yang meletakkan kedudukan untuk perbezaan ini adalah kejutan global secara tiba-tiba atau perubahan dalam data domestik yang memaksa bank pusat ini untuk meninggalkan pendirian bebas mereka dan menggabungkan semula dasar mereka dengan Rizab Persekutuan.