बैंक्सिको, बैंक ऑफ जापान और ईसीबी ने फेडरल रिजर्व से अलग होकर स्वतंत्र नीतिगत रास्ते अपनाए।

मेक्सिको, जापान और यूरोज़ोन के केंद्रीय बैंक अमेरिकी फेडरल रिजर्व से स्वतंत्र रूप से मौद्रिक नीति पथ अपना रहे हैं। यह भिन्नता घरेलू मुद्रास्फीति और विकास की अनूठी गतिशीलता के कारण उत्पन्न हो रही है। यह घटनाक्रम वैश्विक ब्याज दर चक्रों पर फेड के लंबे समय से चले आ रहे प्रभाव में संभावित दरार का संकेत देता है, जिससे विदेशी मुद्रा बाजारों में महत्वपूर्ण नए तनाव पैदा हो रहे हैं।

बैंक्सिको और बैंक ऑफ मेक्सिको इस भिन्नता में अग्रणी हैं

बैंक ऑफ मेक्सिको (बैंक्सिको) ने अपनी इस नई स्वतंत्रता को सबसे स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया है। बैंक्सिको की गवर्नर विक्टोरिया रोड्रिगेज़ ने ब्लूमबर्ग को बताया कि केंद्रीय बैंक "फेड से स्वतंत्र रूप से अपनी ब्याज दर निर्धारित कर सकता है।" बैंक के हालिया नीतिगत बयान ने इस कथन को और मजबूत किया है, जिसमें "लंबे समय तक विराम" से संबंधित भाषा को हटा दिया गया है, जिससे घरेलू मुद्रास्फीति में कमी के कारण संभावित ब्याज दर कटौती की संभावना खुल गई है। मेक्सिको की आर्थिक पृष्ठभूमि, जिसमें पर्याप्त अतिरिक्त क्षमता और 3% के लक्ष्य के करीब 3.42% मुद्रास्फीति है, अमेरिका के तंग श्रम बाजार से बिल्कुल विपरीत है।

दूसरी ओर, बैंक ऑफ जापान (BoJ) फेडरल रिजर्व की सख्त नीति के बिल्कुल विपरीत संरचनात्मक रुख अपनाता है। BoJ ने अपनी प्रमुख ब्याज दर को बढ़ाकर 1.0% कर दिया है, जो सितंबर 1995 के बाद का उच्चतम स्तर है। हाल ही में नीति पर हुए 6-3 के मत विभाजन से संकेत मिलता है कि आगे और सख्ती करने के लिए आंतरिक दबाव बढ़ रहा है। वोल्फ रिसर्च के विश्लेषकों ने मई की एक रिपोर्ट के अनुसार, वैश्विक नीतिगत मतभेद में BoJ को "निगरानी का सबसे महत्वपूर्ण कारक" बताया है।

प्रमुख मुद्रा जोड़ियों पर बाजार का प्रभाव

नीतिगत मतभेद बढ़ने से प्रमुख मुद्रा जोड़ियों पर अलग-अलग दबाव और संभावित व्यापारिक परिदृश्य बन रहे हैं:

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• USD/MXN: यह जोड़ी एक क्लासिक विरोधाभास का सामना कर रही है। फेडरल रिजर्व से पहले बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दर में कटौती से ब्याज दर का अंतर कम हो सकता है और पेसो कमजोर हो सकता है। हालांकि, मेक्सिको की 6.5% नीतिगत दर अभी भी उभरते बाजारों में सबसे अधिक वास्तविक प्रतिफल में से एक प्रदान करती है, जिससे अस्थिरता कम होने पर यह कैरी-ट्रेड निवेशकों के लिए एक प्रमुख गंतव्य बन जाता है। बैंक ऑफ अमेरिका ने कहा है कि अगर फेडरल रिजर्व ब्याज दरें बढ़ाता रहता है, तो बैंक्सिको 2026 तक ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं करेगा।
• यूएसडी/जेपी: मुख्य विषय कैरी ट्रेड के खत्म होने का जोखिम है। अमेरिका और जापान के बीच व्यापक यील्ड गैप इस ट्रेड को समर्थन दे रहा है, लेकिन बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों में अचानक तेजी लाने से येन में तेजी से वृद्धि हो सकती है। वोल्फ रिसर्च ने इस परिदृश्य के बारे में चेतावनी दी है, जबकि यूबीएस ने तटस्थ पूर्वानुमान बनाए रखा है और साल के अंत तक इस जोड़ी को 160 पर रहने का अनुमान लगाया है।
• ईयूआर/यूएसडी: यूरोप में एक शांत विचलन देखने को मिल रहा है, जहां यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ईसीबी) ने अपनी जमा दर को बढ़ाकर 2.25% कर दिया है। फेडरल रिजर्व की स्थिरता के मुकाबले ईसीबी द्वारा और अधिक ब्याज दरों में वृद्धि की आशंका को देखते हुए, संरचनात्मक पृष्ठभूमि यूरो के लिए सहायक मानी जा रही है।

एक खंडित वैश्विक नीति चक्र

एक एकीकृत विषय फेडरल रिजर्व के नेतृत्व वाले एकात्मक वैश्विक मौद्रिक चक्र का क्षरण है, जिसमें अब कई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के लिए घरेलू आर्थिक स्थितियां प्राथमिकता ले रही हैं। अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) के ऊंचे स्तर पर बने रहने के बावजूद, नीतिगत मतभेद मुद्रा बाजारों को संचालित करने वाला उभरता हुआ मुख्य कारक है।

इस मतभेद का लाभ उठाने वाले निवेशकों के लिए प्राथमिक जोखिम अचानक आए वैश्विक संकट या घरेलू आंकड़ों में आए बदलाव से उत्पन्न होता है, जो इन केंद्रीय बैंकों को अपनी स्वतंत्र नीतियों को त्यागने और फेडरल रिजर्व के साथ अपनी नीतियों को पुनः जोड़ने के लिए मजबूर कर सकता है।