Pelabur Nilai Semula Saham AI Akibat Kebimbangan Perbelanjaan Infrastruktur

Pelabur mula menilai semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh menekan pertumbuhan perolehan dan gandaan penilaian. Menurut analisis oleh ING, keadaan ini berlaku walaupun permintaan terhadap perkhidmatan AI terus menunjukkan momentum yang kukuh.

Perbelanjaan Besar Timbulkan Kebimbangan

Walaupun prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh penggunaan AI yang semakin meluas, peningkatan mendadak dalam perbelanjaan modal (capex) dijangka akan memberi kesan kepada kunci kira-kira syarikat. Ini menimbulkan ketidakpastian mengenai pulangan pelaburan pada masa hadapan.

Menurut ING, kesan utama termasuk:

• Peningkatan kos susut nilai yang akan menjejaskan keuntungan.
• Pertumbuhan perolehan sesaham (EPS) yang berpotensi menjadi lebih perlahan.
• Kapasiti yang berkurangan untuk pembelian semula saham, satu mekanisme penting yang telah menyokong penilaian ekuiti sebelum ini.

Kemeruapan ketara dalam saham teknologi tahun ini, seperti kejatuhan 20% pada Microsoft dan 27% pada Oracle pada separuh pertama 2026, dikaitkan dengan kebimbangan pelabur ini.

Kesan Terhadap Gergasi Teknologi

Ad

Buat masa ini, tahap perbelanjaan semasa dianggap wajar dari segi ekonomi. Sebagai contoh, Microsoft melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI bagi tahun fiskal 2025, sambil menjana hasil tahunan daripada AI sekitar $37 bilion. Permintaan untuk pengkomputeran AI juga dilaporkan terus melebihi kapasiti yang ada.

Walau bagaimanapun, perbelanjaan modal yang tinggi dijangka mengurangkan aliran tunai bebas dan mengehadkan pembelian semula saham, terutamanya di Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms. Jika hasil daripada AI mengambil masa lebih lama untuk direalisasikan, pelabur mungkin kurang bersedia untuk membayar gandaan penilaian premium untuk saham-saham ini.

Sesetengah syarikat menghadapi risiko yang lebih spesifik. Oracle dilihat sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya boleh memberi tekanan kepada aliran tunai. Sementara itu, peneraju cip Nvidia mungkin berdepan persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan apabila pelanggan utamanya seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon membangunkan cip AI mereka sendiri.

Persoalan Jangka Panjang untuk Pelabur

Walaupun wujud risiko, perbelanjaan AI semasa pada asasnya dilihat sebagai langkah yang strategik dan kebanyakan syarikat gergasi teknologi mampu membiayai pelaburan ini melalui aliran tunai operasi mereka.

Persoalan utama bagi pelabur kini adalah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan perolehan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat pada hari ini.