중국 최대 발전용 엔진 공급사 '위차이선박전력', 홍콩 증시 상장 재도전

중국 내 시장 점유율 1위 발전용 엔진 공급업체인 위차이선박전력(Yuchai Marine Power Co., Ltd.)이 홍콩 증권거래소 메인보드에 상장 신청서를 다시 제출하며 기업공개(IPO)를 재추진한다. 이번 상장은 강력한 실적 성장세와 지속적인 수익성 개선을 배경으로 하고 있으며, 초상증권 인터내셔널과 중국은하국제증권이 공동 주관사를 맡았다.

견고한 실적과 시장 지배력

위차이선박전력은 중국 발전용 엔진 시장의 선두 주자로, 시장조사기관 프로스트 앤 설리번에 따르면 2023년 매출 기준 22.3%의 시장 점유율로 업계 1위를 차지했다. 이는 2위 업체보다 9.4%포인트 높은 수치다.

회사의 재무 성과는 괄목할 만하다. 2021년부터 2023년까지 매출은 32억 3,900만 위안에서 61억 5,000만 위안으로 증가하며 연평균 37.8%의 성장률을 기록했다. 2024년 상반기 매출은 44억 9,400만 위안으로 전년 동기 대비 50.9% 급증했다. 수익성 또한 꾸준히 개선되어, 같은 기간 매출총이익률은 22.4%에서 27.4%로, 순이익률은 12.2%에서 18.4%로 상승했다. 2024년 6월 말 기준, 회사는 13억 1,400만 위안의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있다.

사업 부문별 성과와 해외 시장 성장

위차이선박전력의 사업은 네 가지 주요 부문으로 구성된다.

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• 발전용 엔진: 핵심 사업으로, 2024년 상반기 전체 매출의 67.5%를 차지했다. 특히 대형 발전기 부문이 성장을 주도하며 매출 비중이 2021년 26.4%에서 2024년 상반기 40.2%로 크게 확대됐다.
• 선박용 추진 및 보조 엔진: 두 번째로 큰 사업 부문이지만, 매출 비중은 점차 감소하는 추세다.
• 발전기 세트 및 부품: 발전기 세트 사업은 2023년부터 본격적으로 성장해 2024년 상반기 매출 비중이 12.9%까지 상승했다.

특히 해외 시장에서의 성장이 두드러진다. 2024년 상반기 해외 매출은 전년 동기 대비 120.5% 증가했으며, 전체 매출에서 차지하는 비중도 5.2%로 높아졌다. 이는 회사의 글로벌 확장 전략이 새로운 성장 동력으로 작용하고 있음을 시사한다.

투자자 유의사항: 감소 추세의 내부자 거래

투자자들은 회사의 내부자 거래 규모에 주목할 필요가 있다. 위차이선박전력은 모회사인 위차이 그룹 등 관계사와의 거래 비중이 상당했으나, 점차 의존도를 낮추고 있다.

관계사로부터의 매출 비중은 2021년 25.4%에서 2024년 상반기 6.8%로 크게 감소했다. 관계사로부터의 원자재 등 매입 비중 역시 같은 기간 40.5%에서 31.5%로 줄었다. 이러한 변화는 회사가 고객 기반을 다변화하고 독립성을 강화하고 있음을 보여주는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다. 다만, 상장 이후에도 내부자 거래의 공정성 및 비중 변화는 회사의 가치에 영향을 미칠 수 있는 주요 요인으로 남을 전망이다.